P>
Поглинання може розглядатися у двох аспектах: придбання звичайних акцій (acquisition of common stocks) і придбання всіх активів (acquisition of assets). У першому випадку поглинаюча компанія набуває частину або всі акції компанії - цілі, оплачуючи угоду готівкою, додатковою емісією акцій або борговими зобов'язаннями. При цьому цільова компанія стає окремою юридичною одиницею у формі дочірньої фірми. У другому випадку поглинаюча компанія може придбати все або більшу частину активів цільової компанії, перетворивши її в оболонку корпорації, в якій містяться лише гроші або цінні папери, отримані в рахунок сплати за продане майно.
На ринку корпоративного контролю в основному переважають процеси інтеграції, але часом не менш важливу роль відіграють процеси розукрупнення бізнесу. У практиці можна виділити такі їх види:
продажу (sell-off);
- виділення (equity carve-out);
дивестицій (divestiture).
Продажами, згідно зарубіжної трактування, є операції фірми по переходу права власності на частину або декілька частин фірми, з наступним оформленням їх як самостійних юридичних одиниць. Виділяють кілька видів продажів: відбруньковування (spin-off), відділення (split-off), поділ (split-up).
При отпочкованию відбувається випуск акцій нової компанії, які пропорційно розподіляються серед акціонерів материнської фірми. Незважаючи, на що зберігся складу акціонерів, отпочковавшаяся фірма має власне керівництво і управляється як окрема компанія.
При відділенні деякі акціонери материнської компанії отримують акції підрозділи, які передаються в обмін на їхні акції материнської компанії.
Поділ являють собою припинення дії материнської фірми шляхом ряду відділень. Обмін акціями материнської фірми на нові відбувається не рівномірно, а залежить від розміру і значення кожної відокремилася одиниці.
дивестицій - являють собою відчуження частини компанії за гроші або цінні папери. В якості частини компанії можуть виступати як окремі підрозділи компанії, так і виробничі лінії і інші матеріальні активи. При дивестицій нова юридична одиниця не виникає.
Розщеплення - включає продаж зовнішнім інвесторам частки акціонерного дочірнього підрозділу. При розщепленні створюється нова фірма, акції якої звертаються окремо від акцій батьківської корпорації.
Наочне порівняння зарубіжної та вітчизняної трактувань процесів реорганізації наведено в таблиці 1.
Таблиця 1 - Порівняння трактувань процесів реорганізації
Російська практікаЗарубежная практикаСлияниеКонсолидация (Consolidation) ПрісоедіненіеСліяніе (Merger) РазделеніеРазделеніе (Split-up) ВиделеніеОтпочкованіе (Spin-Off), Відділення (Split-Off)
Таким чином, під реорганізацією компанії ми будемо розуміти сукупність заходів, пов'язаних із зміною структури акціонерного капіталу і операціями на ринку корпоративного контролю.
Крім вище перерахованих видів реорганізації компаній, можна класифікувати дані процеси за іншими ознаками.
Залежно від характеру інтеграції компаній доцільно виділяти такі види:
горизонтальні злиття - об'єднання компаній однієї галузі, щ...
