обки до виробництва кінцевої продукції. Акції підприємств, що виробляють готову продукцію, були представлені на ринку скромно. Причинами цього є низька інвестиційна активність підприємств, неефективний менеджмент, недостатня прозорість звітності потенційних емітентів. Рішення даних проблем буде сприяти появі нових фінансових інструментів на ринку акцій і поліпшенню інвестиційного клімату.
У розглянутий період лідируючої торговим майданчиком на ринку корпоративних акцій стала ММВБ. Сумарний торговий оборот по акціях в 2011 р. склав на ММВБ 462,8 млрд. руб. (РТС - 5,5 млрд. доларів) [28, с. 5].
Аналіз структури торгів акціями на основних біржових майданчиках показує, що на ММВБ частка акцій РАО «ЄЕС Росії» склала в 2011 р. 81% (у 2007 р. - 88%); ВАТ «НК« Лукойл »- 5% (у 2007 р. - 3,4%); ВАТ «Ростелеком» - 2%; ВАТ «Сургутнефтегаз» - 2%; ВАТ «Тюменська нафтова компанія» - 1,3%; РАО «Норільський нікель» - 0,7%; Ощадбанку Росії - 1,6%; Внешторгбанка - 0,7% (рисунок 1).
В цілому становлення російського ринку корпоративних акцій багато в чому повторює шлях розвитку ринків корпоративних цінних паперів, характерний для країн з перехідною економікою.
Рисунок 1 - Динаміка торгів акціями підприємств в РТС у 2011 році [24]
На розвиток відносно нового для Росії сектора фондового ринку - ринку корпоративних облігацій, що виник в середині 2007 р., впливали різні фактори, але головними серед них є фактори, що стимулюють попит на інвестиційні ресурси та створення ефективних механізмів господарювання підприємств-емітентів. Поки, на початковому етапі становлення ринку корпоративних облігацій, інвестиційні настрої його учасників в цілому можна охарактеризувати як вичікувальні. Протягом 2011 р. розвиток кон'юнктури ринку корпоративних облігацій визначалося в першу чергу факторами, загальними для всіх секторів фондового ринку.
Особливістю російського ринку корпоративних цінних паперів є практичне збіг основних емітентів акцій та облігацій, серед яких домінують РАО «ЄЕС Росії», ВАТ «Магнітогорський металургійний комбінат», ВАТ «Газпром», ЗАТ «Алмази Росії - Саха »і ряд інших. Це дозволяє емітентам облігацій використовувати взаємозв'язок ринків: перед тим як розміщувати на первинному ринку облігаційні позики, ці компанії активізують свою діяльність на ринку акцій. Вони починають котирувати свої акції на вторинному ринку з метою підвищення їх ліквідності і поліпшення своєї репутації як позичальника [28, с. 5].
На первинному ринку корпоративних облігацій представлений досить широкий набір фінансових інструментів. У цілому обсяг емісії російськими емітентами корпоративних облігацій з червня 2007 р. по 30 листопада 2011 р. склав близько 35 млрд. руб. за номіналом, в тому числі в 2011 р. - більше 20 млрд. рублів.
У розглянутий період на ринку були представлені купонні та дисконтні облігації. Купонна ставка по обращающимся випускам варіювалася від 5 до 10% річних при термінах обігу облігацій 3-4 роки. Дисконтні облігації протягом року розміщувалися за цінами 72,7-91,7% від номіналу залежно від терміну до погашення, що відповідає прибутковості до погашення 18-35% річних.
З точки зору строковості даного інструменту сформувалися два сегменти ринку корпоративних облігацій: сегмент середньострокових корп...
