естиційної стратегії підприємства з загальною стратегією його економічного розвитку, внутрішня збалансованість інвестиційної стратегії, узгодженість інвестиційної стратегії із зовнішнім середовищем; реалізованість інвестиційної стратегії з урахуванням наявного ресурсного потенціалу, прийнятність рівня ризику, пов'язаного з реалізацією інвестиційної стратегії, результативність інвестиційної стратегії [6, с.382]. p> Таким чином, можна говорити про те, що розробка інвестиційної політики дозволяє приймати ефективні управлінські рішення, пов'язані з розвитком компанії, в умовах зміни зовнішніх і внутрішніх факторів, що визначають цей розвиток.
Усі джерела формування інвестиційних ресурсів поділяються на три основні групи: власні, позикові, залучені [10, с.219].
Для визначення джерел фінансування необхідно враховувати основні особливості даних груп. Внутрішні (або, власні) джерела фінансування характеризуються такими позитивними особливостями: по простотою і швидкістю залучення; високою віддачею за критерієм норми прибутковості інвестованого капіталу, так як не вимагають сплати позикового відсотка в будь-яких його формах; істотним зниженням ризику неплатоспроможності та банкрутства підприємства при їх використанні; повним збереженням керівництва в руках початкових засновників предприятия;
Разом з тим, їм притаманні такі недоліки: обмежений обсяг залучення, а, отже, і можливостей істотного розширення інвестиційної діяльності за сприятливої кон'юнктурі інвестиційного ринку; обмеженість зовнішнього контролю за ефективністю використання власних інвестиційних ресурсів, що при некваліфікованому управлінні ними може призвести до тяжких фінансових наслідків для підприємства.
Можна виділити наступні методи фінансування окремих інвестиційних програм і проектів, які дозволяють розрахувати пропорції у структурі джерел інвестиційних ресурсів:
Повне самофінансування - інвестування виключно за рахунок власних джерел.
Акціонування як метод фінансування - Для реалізації великомасштабних реальних інвестицій або галузевої або регіональної диверсифікації інвестиційної діяльності.
Кредитне фінансування - при інвестуванні в швидко реалізованих реальні об'єкти з високою нормою прибутковості інвестицій.
Інвестиційний лізинг або селенг - при нестачі власних фінансових коштів для реального інвестування, а також при інвестиціях в реальні проекти з невеликим періодом експлуатації або з високим ступенем змінності технології.
Змішане фінансування - грунтується на різних комбінаціях перерахованих вище методів і може бути використане для всіх форм і видів інвестування.
Таким чином, пропорції в структурі джерел інвестиційних ресурсів визначаються з урахуванням перерахованих методів фінансування окремих інвестиційних програм і проектів. Основу оцінки ефективності інвестиційних проектів становлять визначення і співвіднесення витрат і результатів їх здійснення. Оцінку інвестиційних проектів, порівняння варіантів проектів і вибір кращого з них рекомендується проводити з використанням наступних показників: чистий дисконтований дохід; індекс прибутковості; внутрішня норма прибутковості.
Чиста поточна вартість (ЧДД), або чиста приведена вартість (NPV), являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутнього доходу. Він визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами.
Якщо протягом розрахункового періоду не відбувається інформаційного зміни цін або розрахунок проводиться в базисних цінах, то величина ЧДД для постійної норми дисконту (Е інт ) обчислюється за формулою:
Е інт = ЧДД = ОЈ (R t - З t ) 1/(1 + Е),
де R - результати, досягнуті на t-му кроці;
З - витрати, здійснювані на цьому ж кроці;
Т - горизонт розрахунку, рівний номеру розрахунку, на якому виробляється ліквідація об'єкта.
Якщо ЧДД інвестиційного проекту позитивний, є ефективним (при даній нормі дисконту), може розглядатися питання про його прийняття. Чим більше ЧДД, тим ефективніше проект. Якщо ЧДД негативний, то проект вважається неефективним, тобто збитковим для інвестора [5, с.97].
Індекс прибутковості (ІД) являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капіталовкладень:
ІД = R | = 1/К ОЈ (R t - З t ) 1/(1 + Е)
З достатнім ступенем точності індекс рентабельності можна визначити як відношення дисконтованих прибутків і амортизаційних відрахувань до капітальних вкладень.
Індекс прибутковості тісно пов'язаний з ЧДД. Він будується з тих же елементів, і його значення пов'язаний із значенням ЧДД: якщо ЧДД позитивний, то й ІД> 1. p> Внутрішня норма прибутковості (ВНД) являє собою ту норму дисконту, при якій величина приведених ефектів дорівнює п...
