зацію і невеликих коливаннях курсів. Метою вторинного ринку цінних паперів не є отримання емітентами нових грошових коштів. Вторинний ринок в собі несе елементи спекуляції за рахунок постійного перерозподілу власності. Отже, на відміну від первинного ринку, вторинний ринок не впливає на розміри накопичень та інвестицій в країні, забезпечуючи лише постійне перерозподіл між різними суб'єктами грошових коштів, вже акумульованих через первинний ринок. Безпосередня причина появи похідних фінансових інструментів полягає в підвищеної рухливості курсів іноземних валют, традиційних цінних паперів, динамічності процентних ставок за залученими позиковими коштами. Тому найбільш актуальна завдання пошуку захисту від ризиків операцій з позиками, цінними паперами та валютою. Нові фінансові інструменти вторинного ринку, як похідні цінні папери, надали учасникам ринку можливість маневреності в раніше невідомому масштабі. Вони дозволяли, незалежно від умов операції або прийнятих зобов'язань, оперувати окремо ризиками, оцінками ліквідності, прогнозувати і розробляти варіанти і результати інвестування.
Необхідність у похідних цінних паперах полягає в необхідності перерозподілу цінових ризиків та основних їх економічних функцій, зокрема, пов'язаних з наданням механізмів хеджування економічним суб'єктам - співстрахування від зміни цін на ринку капіталів і страхування фінансових ризиків.
Похідні цінні папери відносяться до термінових документам, які реалізують закладене в них право з терміном виконання на певну майбутню дату. Тому похідні цінні папери є багатооборотним продуктом, придатним для власної купівлі-продажу. Оскільки більшість похідних інструментів одночасно є терміновими контрактами, то іноді ринок похідних інструментів називають терміновим ринком. При укладанні контракту обмовляються все його умови виконання. У його основі можуть перебувати різні активи, наприклад, банківські депозити, цінні папери, валюта, фондові індекси або власне товар, а також процентні ставки.
Досліджуючи теоретичні основи функціонування ринку похідних цінних паперів виявлено, що до теперішнього часу питання дискусійним є про сутність ринку. В економічній літературі ринок деривативів часто ототожнюють з ринком термінових фінансових інструментів. Для розмежування цих ринків потрібно чітка грань між производностью і терміновістю фінансових інструментів.
Для позначення учасників термінового ринку використовується спеціальна термінологія. Учасник термінового ринку, купуючи контракт, займає або відкриває довгу позицію. При продажу контракту учасник відкриває або займає коротку позицію. Отже, якщо учасник відкрив коротку позицію (продаж контракту), він може її закрити, відкривши довгу позицію (покупку контракту). Угода, що закриває відкриту позицію, називається офсетного.
Строковий ринок вторинних цінних паперів поділяється на біржовий і позабіржовий. У біржовий ринок входять біржові майданчики усього світу. Учасники торгівлі на біржовому ринку знеособлені (як правило, невідомий контрагент по угоді). Характеристики пропонованих до торгівлі інструментів більш стандартизовані у порівнянні з позабіржовим ринком. Прикладом біржового ринку в Російській Федерації є Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ).
Позабіржовий ринок, на відміну від біржового, не має конкретного місця проведення торгів. Торги ведуться в результаті виставлення індикативних котирувань учасників за допомогою інформаційних систем. Учасники для вчинення (підтвердження) угод повинні взаємодіяти один з одним. Таким чином, в здійсненні операцій кожен учасник обмежений деяким доступним йому колом учасників, з якими у нього встановлені відносини. Для позабіржового ринку характерні менш стандартизовані умови торгівлі та широкий набором торгованих інструментів. Пов'язано це з менш жорсткими (у порівнянні з біржовими) правилами отримання дозволу на торгівлю. Прикладом позабіржових ринків в Росії є ринок міжбанківських позик і торгівля акціями в Російській Торговій Системі (РТС).
Таблиця 1. Відмінності біржового та позабіржового ринку
lt; # justify gt; Отже, ринок фінансових інструментів представлений, як система економічних відносин між продавцями і покупцями фінансових інструментів, одні з яких мають властивості терміновості або терміновості і производности.
похідний цінний папір біржової
2. ОСНОВНІ ВИДИ ПОХІДНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
. 1 Форвардні контракти
Форвардна операція має на увазі під собою угоду між двома сторонами, згідно з умовами якої передбачається обов'язкова взаємна одномоментна передача прав і обов'язків по відношенню до базисного активу з відстроченим терміном виконання домовленості. Ця угода оформляється в п...
