носин зі своїми клієнтами і з іншими банками. Проте рівень офіційної облікової ставки є для комерційних банків орієнтиром при проведенні кредитних операцій.
Ставка рефінансування - дуже потужний інструмент впливу на нижній рівень банківської системи. Саме тому вона відносно рідко змінюється, а її зміни тягнуть за собою значні наслідки для банківської системи в цілому. Держава не повинна допускати різких змін ставки рефінансування.
Коливання облікової ставки (ставки рефінансування) відображають нестабільність російської економіки.
Як відомо, підвищення облікової ставки тягне за собою подорожчання кредитів і, отже, зниження інвестицій. Цей інструмент грошово-кредитної політики не завжди використовувався грамотно і часто вступав у протиріччя з іншими складовими державної політики.
В даний час рефінансування здійснюється шляхом надання внутрішньоденних кредитів, кредитів овернайт і ломбардних кредитів.
Політика відкритого ринку
Операції Центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, у тому числі державні, що формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким при регулюванні кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.
Операції Центрального банку на відкритому ринку здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення або розширення кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни Центральним банком ціни покупки у комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткої рестрикційних політиці, спрямованій на відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, Центральний банк зменшує ціну продажу або збільшує ціну покупки, тим самим відповідно збільшує або зменшує її відхилення від ринкового курсу.
Операції на відкритому ринку проводяться Центральним банком звичайно спільно з групою великих банків та інших фінансово-кредитних установ.
Схема проведення цих операцій така.
· Припустимо, що на грошовому ринку спостерігається надлишок грошової маси в обігу і Центральний банк ставить завдання по обмеженню чи ліквідації цього надлишку. У цьому випадку Центральний банк починає активно пропонувати державні цінні папери на відкритому ринку банкам чи населенню, які купують урядові цінні папери через спеціальних дилерів. Оскільки пропозиція державних цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а процентні ставки по них зростають, і, відповідно, зростає їх привабливість для покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до скорочення банківських резервів. Скорочення банківських резервів, в свою чергу, зменшує пропозицію грошей в пропорції, рівної банківському мультиплікатору. При цьому процентна ставка зростає.
· Припустимо тепер, що на грошовому ринку - недолік коштів в обігу. У цьому випадку Центральний банк проводить політику, спрямовану на розширення грошової пропозиції, а саме: центральний банк починає скуповувати урядові цінні папери у банків і населення за вигідним для них курсом. Тим самим Центральний банк збільшує попит на державні цінні папери. В результаті їх ринкова ціна зростає, а процентна ставка по них падає, що робить казначейські цінні папери непривабливими для їх власників. Населення і банки починають активно продавати державні цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до збільшення банківських резервів і (з урахуванням мультиплікаційного ефекту) - до збільшення грошової пропозиції. При цьому процентна ставка падає.
" Рівень ліквідності банківського сектора оцінюється, як правило, величиною надлишкової ліквідності, що складається із залишків на кореспондентських рахунках кредитних організацій, депозитів кредитних організацій Банку Росії, а також його заборгованості за операціями зворотного РЕПО і по облігаціях Банку Росії.
Депозитна політика
Депозитні операції Банк Росії проводить з листопада 1997 в цілях регулювання рівня банківських резервів, що є також одним з напрямків процентної політики ЦБ РФ. Ставки за цими операціями відображають зміну попиту на вільні ресурси і відповідну динаміку ринкових ставок. У 1998 р Банку Росії, як правило, вдавалося утримувати ці ставки нижче ринкового рівня.
У 1999-2002 рр., з метою вилучення зайвої ліквідності Банк Росії продовжував здійснювати операції по залученню в депозити кошті...
