силу специфіки російського ринку венчурного інвестування бізнес-ангели рідко афішують свою діяльність і беруть проект під свій контроль неформальним чином.
Рис. 3.1. Заходи стимулювання венчурного ринку
. Державні позики і гарантії по кредитах
Держава може здійснювати позики для дрібного і середнього бізнесу, а також виступати гарантом по комерційним позикам для індивідів і команд, бажаючих запустити свій проект. Ключове питання в разі такого фінансування, відповідь на який недоступний в силу відсутності інформації по невдалих угодах: наскільки ефективно надавати позики на підставі державної допомоги проектам, які не відповідають критеріям і вимогам звичайного кредитування?
. Гранти. Крім припливу інвестицій в інноваційний сектор за рахунок державних грантів, сама процедура відбору проектів з метою надання гранту може надавати позитивний ефект на результат проекту, оскільки є додатковим скринінгом, в ході якого команда нового проекту більш ретельно опрацьовує свою майбутню бізнес-модель, що призводить до підвищенню якості та результативності проектів на ринку венчурного інвестування.
. Налоговие послаблення
Податкові послаблення можуть носити форму повернення частини прибуткового податку, часткового або повного звільнення від податкового тягаря.
Цікавим варіантом непрямих фінансових механізмів стимулювання інвестицій бізнес-ангелів є «податкова філантропія», яка дозволяє платникам податків частково перенаправляти сплату прибуткового податку (або, як у випадку Франції, податку на розкіш) на фінансування інноваційних проектів.
Світовий відомі такі найпоширеніші методи державного податкового регулювання:
зміна складу і структури системи податків,
заміна одного способу або форми оподаткування іншими,
зміна і диференціація ставок податків,
зміна податкових пільг і знижок, їх переорієнтація за напрямками, об'єктах та платникам,
повне або часткове звільнення від податків,
податкові канікули або амністія: відстрочка платежу або анулювання заборгованості,
зміна сфери розповсюдження податків.
Практики податкових послаблень, діючі за кордоном, можна представити у табл. 3.1.
Стосовно до діяльності венчурних інвесторів, і особливо до діяльності бізнес-ангелів, має сенс говорити про такі заходи податкового стимулювання, як зміна податкових ставок (податкових знижок), податкових відстрочках і включенні ангельських інвестицій для переобліку розміру оподатковуваної бази.
Таблиця 3.1 - Практики податкових послаблень, діючі за кордоном
Країна Знижка на оподаткування Податкові послаблення в частині податків на приріст капіталаУменьшеніе оподатковуваної бази на величину інвестицій у поточному році або в попередньому інвестірованіюВ частини податків на приріст капіталаЗачет інвестицій у формі витрат, убитковФранція 25% (для обсягів інвестування 20-40 тис. євро на рік) + 75% з податку на роскошьІзраіль Зараховуються як убитокІталія При поновлюваних інвестиціях протягом календарного годаС ограніченіяміПортугалія 20% (але не перевищуючи 5% сукупного доходу) Велікобрітанія30% (при максимумі в 50 тис. євро (збільшення до 1 млн. в 2012 р) При інвестиціях в певне коло компаній, підтримуваних державою
Розробка стимулюючої податкової політики щодо бізнес-ангелів вимагає детального опрацювання з погляду макроекономічної ефективності подібних заходів на основі зіставлення вигод і витрат (втрат податкових доходів держави).
У 2012 році Національною Асоціацією Бізнес-Ангелів спільно з Інститутом Гайдара були проаналізовані найпоширеніші у світі конкретні практики стимулювання бізнес-ангельських інвестицій через надання податкових пільг.
У результаті аналізу було виявлено 3 основних підходи до подібного стимулювання:
. Преференції при оподаткуванні приростів капітальної вартості інвестицій (capital gains).
У багатьох країнах доходи платників податків у вигляді приросту капітальної вартості активів оподатковуються за ставкою, зниженою у порівнянні із загальною ефективною ставкою. Такі положення законодавства не спрямовані безпосередньо на підтримку бізнес-ангелів, хоча вони можуть скористатися ними нарівні з іншими платниками податків. Відповідно до російського законодавства, реалізація часток і акцій російських організацій, що належать до високотехнологічного сектору економіки і перебували у володінні платника податку понад 5 років, не оподатковується (норма діє з 1 січня 2011 року). Розширення даного по...
