КР * КТ * Кфз, де
Кфз - коефіцієнт фінансової залежності
(2.105)
де ПК - позіковій капітал
СБ - валюта балансу.
(2.106)
(2.107)
(2.108)
РВК 04 = 0,13 * 0,57 * 0,443 = 0,033 (3,3%)
РВК 05 = 0,16 * 0,58 * 0,239 = 0,022 (2,2%)
РВК 06 = 0,04 * 0,62 * 0,237 = 0,006 (0,6%)
Рентабельність власного Капіталу ПРОТЯГ 2004 - 2006 року знизитися на 2,7%.
В
Малюнок 2.11. ДИНАМІКА рентабельності актівів та власного Капіталу ВАТ "ДніпроАзот"
3 Дослідніцька частина. Оптимізація структурованих ФІНАНСОВИХ ресурсів ПІДПРИЄМСТВА
Поняття "структура капіталу" в найбільш загально віді характерізується всіма закордоних та вітчізнянімі економістамі як співвідношення всех форм ВЛАСНА та позіченіх ФІНАНСОВИХ коштів, что Використовують підпріємством в процесі своєї господарської ДІЯЛЬНОСТІ для фінансування актівів. Існує Дві основні схеми: змішане фінансування передбачає Формування Капіталу як за рахунок Власного, так и за рахунок позичковий коштів, что залучаються у різніх пропорціях; повне самофінансування передбачає Формування Капіталу ПІДПРИЄМСТВА позбав за рахунок Власного его Видів, что відповідають організаційно-правовій ФОРМІ ПІДПРИЄМСТВА.
Оптимальна структура Капіталу являє собою співвідношення между зобов'язаннями та власним КАПІТАЛОМ ПІДПРИЄМСТВА, Яку збільшує величину власного Капіталу ПІДПРИЄМСТВА І як наслідок - прибутки его акціонерів. Це співвідношення НЕ є постійнім, а змінюється з годиною и под вплива ПЄВНЄВ факторів.
оптимальну структуру Капіталу кількісно візначіті Неможливо.
Однак керівництво Опис ПІДПРИЄМСТВА может знаті пріблізне ее значення, а розраховане на підставі факторів впліву та власного практичного досвіду, Яке максимально набліжає планову структуру до оптимального значення.
Мета управління структурою Капіталу - мінімізуваті витрати на Залучення довгострокового джерел фінансування и ЦІМ Забезпечити власникам Капіталу Максимально ринкову оцінку вкладень ними коштів.
Оптимізація структурованих Капіталу є однією Зі ​​складаний проблем у Фінансовому менеджменті. Процес оптімізації структурованих Капіталу проводитися в такій послідовності:
1. Аналіз складу Капіталу в дінаміці (візначіті показатели ефективного Використання складових Капіталу та їх Використання - коефіцієнт фінансової незалежності; заборгованості, співвідношення между довго-і короткостроковімі зобов'язаннями; оборотність и рентабельність актівів и власного Капіталу).
2. Оцінка основних факторів, Які візначають структуру Капіталу (галузеві Особливості; кон'юнктура товарного и фінансового рінків; рівень прібутковості поточної ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА; рівень податків, Які сплачує предприятие; ступінь концентрації АКЦІОНЕРНОГО Капіталу).
3. Оптимізація структурованих Капіталу за крітерієм дохідності власного Капіталу. p> Ураховуючі ці етап, предприятие візначає на плановий Прогнозні Период найбільш Прийнятних для собі структуру Капіталу.
Управление КАПІТАЛОМ (пасив балансу) здійснюється за помощью ОЦІНКИ йо вартості.
ВАРТІСТЬ Капіталу відбіває Ціну, якові предприятие сплачує за его Залучення з різніх джерел у відносному віразі.
Пріймаючі решение про! застосування (Залучення) будь-якого джерела (Ресурсу), ВАЖЛИВО оцініті ВАРТІСТЬ цього джерела. ВАРТІСТЬ Капіталу (cost capital) - це відносна величина витрат на обслуговування складових Капіталу. Окремі складові Капіталу мают різну ВАРТІСТЬ. Ця ВАРТІСТЬ Відображається у відносніх величинах як відсотка ставка (Річні проценти). p> Концепція Ціни Капіталу являє собою одну з базових в Теорії Капіталу. Альо вона НЕ зводіться Тільки до визначення процентів, Які предприятие мусіть Сплатити власникам за Використання їх Капіталу. Ціна Капіталу характерізує ту норму рентабельності, нижчих розміру Якої предприятие не винних прійматі будь-яких РІШЕНЬ інвестіційного характером.
ВАРТІСТЬ Капіталу вікорістовується як:
- вімірювач дохідності поточної ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА;
- базовий крітерій ефектівності ФІНАНСОВИХ інвестіцій;
- Механізм управління структурою Капіталу;
- крітерій ефектівності лізінговіх операцій (ЯКЩО ВАРТІСТЬ обслуговування лізінгу перевіщує Ціну Капіталу ПІДПРИЄМСТВА, то застосовуваті фінансовий лізинг для ПІДПРИЄМСТВА невігідно);
- вімірювання уровня рінкової Ціни ПІДПРИЄМСТВА (ціна ПІДПРИЄМСТВА - це величина власного Капіталу). Зниженя Ціни Капіталу супроводжується ЗРОСТАННЯ рінкової вартості ПІДПРИЄМСТВА, и навпаки. (Цею Взаємозв'язок чітко проявляється в діяльнос ті АКЦІОНЕРНОГО товариства. Если ціна акцій на фондовому ринку змінюється (піднімається - зніжується), то змінюється и ВАРТІСТЬ Капіталу товариства).
У рінковій економіці акціонерна форма власності переважає над іншімі и має деякі Особливості Формування ВЛАСНА ФІНАНСОВИХ ...
