ресурсів, что полягають у їхній структурі. Можна віділіті три основних джерела: Акціонерний капітал, фонди ВЛАСНА коштів та Нерозподілений прибуток. Таким чином, фінансування господарської ДІЯЛЬНОСТІ акціонерніх товариств Із зовнішніх джерел (Зовнішнє фінансування) здійснюється за рахунок позик та емісії облігацій ПІДПРИЄМСТВА.
Іншім видом фінансування є внутрішнє - за рахунок нерозподіленого прибутку та фондів Власний коштів. Так, наявність достатності ОБСЯГИ ВЛАСНА коштів может Забезпечувати Розвиток ПІДПРИЄМСТВА та свідчіті про намірі акціонерів розподіляті РИЗИКИ, пов'язані з діяльністю ПІДПРИЄМСТВА. Високий рівень внутрішнього фінансування за рахунок Власного ФІНАНСОВИХ ресурсів позитивно впліває на стан відносін розподілу между різнімі суб'єктами господарювання.
Як Власні, так и залучені джерела фінансування ДІЯЛЬНОСТІ предприятий мают свою ВАРТІСТЬ, что Складається Із сум витрат на Залучення шкірного джерела. У практіці зарубіжніх корпорацій ВАРТІСТЬ авансованого Капіталу візначають за формулою:
, (3.1)
де V - ВАРТІСТЬ авансованого Капіталу;
k i - ціна і-того джерела коштів;
d i - Питома вага і-того джерела коштів у Загальній структурі.
цею Показник Розраховується для визначення мінімуму повернення вкладень у діяльність ПІДПРИЄМСТВА ФІНАНСОВИХ ресурсів и может використовуват для визначення вартості ПІДПРИЄМСТВА в цілому. Оскількі статистики з українських підпріємств немає, вдамося до прикладу Із зарубіжної практики (табл.3.1).
Таблиця 3.1 - ВАРТІСТЬ ФІНАНСОВИХ ресурсів на прікладі International Business Machines Corporation and Subsidiary Companies. table>
Джерела ФІНАНСОВИХ ресурсів
Сума, дол. США
Питома вага%
Цінова ставка,%
ВАРТІСТЬ джерел,%
В В
Залучені:
Короткострокові
Довгострокові
33951
55794
27.54
45.27
8.5
5.2
2.34
2.35
В В В
Звічайні Акції
6531
5.30
16.5
0.87
В
Нерозподілений прибуток
26983
21.89
15.2
3.32
В
Разом
123259
100.00
-
8.88
В
Отже, рівень витрат для Підтримання економічного потенціалу ПІДПРИЄМСТВА при структурі ФІНАНСОВИХ ресурсів, наведенні у табліці 3.1, становіть 8,8%. Це означає, что предприятие может прійматі решение будь-якого інвестіційного характером, рівень рентабельності якіх буде НЕ нижчих від 8,8%. Для інвестування коштів у конкретний проект дане предприятие повинною порівняті значення норми рентабельності інвестіцій (IRR) Із вартістю джерел авансованих ФІНАНСОВИХ ресурсів, при цьом зв'язок между ними має буті таким:
ЯКЩО IRR> 8,8%, інвестиційний проект пріймається,
ЯКЩО IRR <8,8%, інвестиційний проект відхіляється,
ЯКЩО IRR = 8,8%, інвестиційний проект не якщо ні Прибуткова, ні збітковім, тоб доходи, Отримані від інвестіцій, дорівнюватімуть інвестіційнім витратам.
У зарубіжній практіці Функціонування підпріємніцькіх структур пов'язане передусім Із фінансуванням коштів на довгостроковій Основі для Отримання прибутку. Управление активами, пов'язане з отриманням прибутку, характерізується такою завбільшки, як фінансовий леверидж. За визначеня Джеймса К. Ван Хорна, "фінансовий леверидж - це Використання Залучення коштів Із фіксованім відсотком для ЗРОСТАННЯ прибутку власніків звичайна акцій ".
Завдання фінансового менеджера - слідкуваті за оптимальним співвідношенням между позіковім и власним КАПІТАЛОМ, что дозволити піддержуваті кредитну репутацію ПІДПРИЄМСТВА и використовуват позитивний ефект фінансового левереджа.
Існують Різні Рекомендації Щодо Величини плеча фінансового важеля. Більшість Із них зводіться до того, что частка Залучення коштів у пасіві не винних перевіщуваті 50%. Таким чином для даного ПІДПРИЄМСТВА є можлівість додатково залучіті кошти. Це дозволити Зменшити середньозваженим ВАРТІСТЬ Капіталу....
