доходу пов'язаний з тим, наскільки прогнозована виручка підприємства і стабільна рентабельність продукції.
Даний ризик приймаємо в розмірі 3%.
Якість управління - найважливіший фактор, що впливає на прийняття інвестиційного рішення. Від даного чинника залежить більшість показників діяльності будь-якого бізнесу. Товарна і територіальна диверсифікація, диверсифікація клієнтури, фінансові показники діяльності підприємства залежать головним чином від дій його керівництва. Розмір підприємства більшою мірою визначається іншими чинниками. Тому величину премії за якість управління доречно розраховувати як середнєарифметичну інших премій, крім премії за розмір підприємства.
Висновок:
(3% + 2,0% + 3,0%)/3=2,6%.
Інші ризики не виявлені.
Висновок: 0%.
Підсумковий розрахунок ставки дисконту
Ставка дисконтування дорівнює сумі безризикової ставки і премій за ризик:
, 8% + 3% + 3% + 2,0% + 3,0% + 2,6%=21,4%
Темпи зростання доходу ТОВ «Лідер-Гранд» в постпрогнозний період, на думку фахівців, становитиме близько 7%.
Отже, ставка капіталізації дорівнює 14,4%.
Визначення ринкової вартості методом капіталізації прибутку
Таким чином, вартість підприємства становить:
329000/14,4%=9229 166,6 рублів.
З урахуванням округлення вартість підприємства становить 9229167 рублів. Проведемо коректування цих даних за методом сценаріїв.
Розрахунок ринкової вартості методом сценаріїв заснований на тому, що плановане розвиток підприємства може просуватися трьома різними шляхами (сценаріями). Існує три види сценаріїв, кожен з яких має певну вагу для коригування значення отриманої суми (табл. 25):
Таблиця 25. Поправочні коефіцієнти залежно від виду сценарію
Вид сценарияКоэффициентОптимистичный1,0Реалистичный0,8Пессимистичный0,6
Тоді ринкова вартість підприємства, враховуючи три можливі моделі розвитку, використовуючи вартість, отриману методом капіталізації прибутку, буде виглядати наступним чином (табл. 26):
Таблиця 26. Розрахунок ринкової вартості підприємства, з урахуванням можливих сценаріїв
Вид сценаріяСтоімость руб.КоеффіціентОткорректірованная вартість, руб.Оптімістічний9 229 1671,09 229 167Реалістічний9 229 1670,87 383 334Пессімістічний9 229 1670,65 537 500
Середньозважена ринкова вартість, визначається за формулою статистичного аналізу:
=(Ст min + 4 x Ст ср + Ст max)/6, (2.9)
де: Ст min - мінімальна вартість об'єкта;
Ст ср - середня вартість об'єкта;
Ст max - максимальна вартість об'єкта;
В якості мінімальної вартості підприємства приймається вартість, визначена за песимістичним сценарієм - 5537500 рублів. Середню вартість вирахуємо як середнє арифметичне всіх вартостей - 7383334 рублів. Максимальна вартість визначена за оптимістичним сценарієм і складе - 9229167 рублів.
Середньозважену ринкову вартість визначимо за формулою (2.9):
(5537500 + 4 Ч 7383334 + 9229167)/6=7383 333,8 руб.
Таким чином, вартість підприємства, розрахована методом капіталізації прибутку, складе, з урахуванням коректувань і заокруглень 7383000 (Сім мільйонів триста вісімдесят три тисячі) рублів.
У процесі визначення ринкової вартості ТОВ ??laquo; Лідер-Гранд використовувалися метод чистих активів і метод капіталізації.
Використані в роботі методи розрахунку ринкової вартості дали наступні результати:
витратний підхід - 10525000 руб.;
прибутковий підхід - 7383000 руб.
Для визначення підсумкової величини вартості діючого підприємства враховувалися мета оцінки і використовується визначення вартості, характер діяльності підприємства і його активів, кількість і якість даних, використаних для обгрунтування вищезазначених методів оцінки.
Перевагою методу на основі вартості активів є те, що він передбачає оцінку наявних у підприємства активів. У той же час метод чистих активів не дозволяє врахувати рівень прибутковості бізнесу.
Метод чистих активів визначає вартість бізнесу як вартість майна за вирахуванням зобов'язань. Як вже говорилося, використання методу чистих активів доцільно при оцінці холдингів, інвестиційних компаній, великих промислових підприємств, які розташовують «значними» ак...
