«Візит - 1» приваблювало" тільки довгострокові позикові кошти.
Середньорічні значення позикового капіталу складуть:
ЗК 2011=(2100 +8725) / 2=5412,5 тис. руб.
ЗК 2012=(8725 +694) / 2=4709,5 тис. руб.
Середньорічні значення власного капіталу складуть:
СК 2011=(31029 +36707) / 2=33868 тис. руб.
СК 2012=(36707 +46460) / 2=41583,5 тис. руб.
Тепер визначимо фінансовий важіль:
ФР 2011=5412,5 / 33868=0,16
ФР 2012=4709,5 / 41583,5=0,11
Маючи проміжні результати і скориставшись формулою 3 визначимо ефект фінансового важеля для ТОВ «Візит - 1» в 2011 і 2012 роках.
ЕФР 2011=0,8 х 0,93 х 0,16=0,119 або 11,9%
ЕФР 2012=0,8 х 0,98 х 0,11=0,086 або 8,6%
Таким чином, використання позикового капіталу принесло в 2011 році додатково 11,9% прибутку. У 2012 році ефект були більш низьким і склав 8,6%. Використання позикового капіталу виявилося вигідним, так як рентабельність активів вище ставки по кредитах.
Ефект фінансового важеля може бути як «позитивним» (Тоді рентабельність власних засобів збільшується при використанні позик), так і «негативним» (Тоді РСС зменшується). Причина останнього - надмірність позик. Звідси випливає, що фінансовий важіль генерує особливий тип фінансового ризику: позики можуть суттєво покращувати фінансове становище компанії, але тільки до тих пір, поки показник ЕФР залишається позитивною величиною. Тому розрахунок цього показника необхідний всякий раз, коли постає питання: брати позики (кредит) чи не брати?
Фінансовий важіль має ще одну корисну в практичному відношенні якість. Крім того, що з його допомогою можна збільшувати віддачу власного капіталу, він дозволяє (при правильному використанні) зменшувати податковий тягар компанії. Справа в тому, що податок на прибуток компанії завжди зменшує величину рентабельності власних коштів (РСЗ). Проте за рахунок дії фінансового важеля можна компенсувати податкове вилучення прибутку (повністю на законних підставах), відновивши величину РСС до того рівня, який у компанії був би, якби податку взагалі не було.
Використовуючи формулу 11 постараємося визначити, як в умовах ТОВ «Візит - 1» домогтися підвищення ефекту фінансового важеля. Для того, щоб ефект був позитивним необхідно щоб усі складові мали позитивне значення і прагнули до зростання. Податковий коректор (1 - Сп) завжди позитивний, так як ставка податку на прибуток в умовах ринку не може бути 100%. Боле того, в Росії ставка податку на прибуток дуже низька, всього 20%. На відміну від європейських країн, де ставка податку на прибуток доходить до 50%, російські компанії отримали додатковий стимул від влади у вигляді низької ставки податку на прибуток.
Диференціал також повинен бути позитивним. Це означає, що рентабельність активів завжди повинна перевищувати середню ставку за позиковими коштами. Якщо вона менше, то підприємство буде отримувати менший прибуток.
Фінансовий важіль в принципі завжди позитивний. Проте, можливий ряд ситуацій, коли власний капітал має від'ємне (отримано збитки, перший р...
