дставлена ??діаграма співвідношення власного і позикового капіталу ТОВ «Візит - 1».
Рис. 14 Власний і позиковий капітал ТОВ «Візит - 1»
Позиковий капітал, який представлений на малюнку 14 включає в себе короткострокові і довгострокові зобов'язання. Якщо довгострокові зобов'язання ТОВ «Візит - 1» представлені саме довгостроковими позиками, то короткострокові зобов'язання включають ще й кредиторську заборгованість. Кредиторську заборгованість, коли вона знаходиться в межах термінів, обумовлених у договорах, не можна вважати позиковим капіталом. Така заборгованість спочатку не передбачає отримання коштів у борг, а є нормальною діловою практикою. Але навіть з урахуванням кредиторської заборгованості власний капітал ТОВ «Візит - 1» перевищує позиковий.
ТОВ «Візит - 1» в 2011 і 2012 роках користувалося позиковими коштами. У зв'язку з цим проведемо розрахунок ефекту фінансового важеля.
Спочатку розрахуємо податковий коректор (співвідношення 1-Сп). У 2012 році ставка податку на прибуток для ТОВ «Візит - 1» становила 20%. У 2011 році загальна ставка податку на прибуток становила 20%.
Таким чином, податковий коректор:
(1-Сп) 2012=1 - 0,2=0,8
(1-Сп) 2011=1 - 0,2=0,8
Отже, за інших рівних умов ефект фінансового важеля для ТОВ «Візит - 1» в 2011 році виявиться нижче.
Тепер розрахуємо диференціал фінансового важеля. Для цього необхідно визначити економічну рентабельність і визначити середню ставку за позиковими коштами.
Рентабельність активів визначається співвідношенням отриманого валового прибутку до середньої вартості активів.
Середня вартість активів за 2011 рік залишає 48813,5 [(42481 +55146) / 2].
Середня вартість активів за 2012 рік залишає 57464 [(55146 +59782) / 2].
Рентабельність активів за 2011 рік складе:
КР 2011=49283 / 48813,5=1,01
Рентабельність активів за 2012 рік складе:
КР 2012=62618/57464=1,09
У 2011 році ТОВ «Візит - 1» приваблювало позикові кошти в середньому під 15% річних. Однак позики погашалися протягом року. У 2011 році загальна сума платежів за позиками і кредитами склала 1780,0 тис.руб. При цьому було залучено 22250 тис.руб. кредитів. Тому середня ставка за кредитами склала 8,0%.
Ставка за позиковими коштами в 2012 році становила 18% річних. За рік було виплачено відсотків за кредитами 2640 тис.руб., При тому ТОВ «Візит - 1» привернуло 24000 тис.руб. кредитів і позик. Тому середня ставка за кредитами в 2012 році склала 11,0%.
Таким чином, значення диференціала склало:
Д 2011=1,01-0,08=0,93.
Д 2012=1,09 - 0,11=0,98.
Як бачимо, у зв'язку із зростанням ставки за позиковими коштами диференціал в 2012 тим не менше теж виріс завдяки більш високим темпам зростання рентабельності активів.
Тепер розрахуємо фінансовий важіль. Для його розрахунку необхідно визначити середньорічні значення власного і позикового капіталу. У 2011 і 2012 роках ТОВ...
