-36,38 + 37,04 = 0,660; при Е 2 - 17% вона дорівнюватиме -25 • 0,855 + -15 - 0,731 + -5 - 0,624 + 30 - 0,534 + 40 • 0,456 = -35,46 + 34,26 = -1,20. p> Розрахунки показують, що прибутковість проекту більше при Е = 15%, ніж при Е = 17% (відповідно 0,660 і -1,20). У цьому випадку Ч т.с зменшується. p> Якщо позитивні і негативні значення чистої поточної вартості близькі до нуля (чим ближче вона до нуля, тим вище вважається точність розрахунку), рекомендується використовувати формулу лінійної інтерполяції:
В В
де В н.п - внутрішня норма прибутку; П 3 - позитивне значення чистої поточної вартості при низькій вартості відсотка Е 1 ; Про 3 - від'ємне значення чистої поточної вартості при високій нормі відсотка Е 2 , П 3 і Про 3 - Мають позитивне значення; Е 1 і Е 2 НЕ повинні відрізнятися більш ніж на один або два пункти (відсотка). У нашому прикладі
В
У н.п = 15 + [0,660 (17 - 15)/(0,660 + 1 , 20)] = 15 + 0,71 = 15,71,
тобто чиста поточна вартість має відносно невелике позитивне значення (+0,660) при ставці 15% (Фактична прибутковість вище її на 0,71%) і невелика від'ємне значення (-1,20) При ставці 17% (фактична прибутковість нижче цієї ставки) і дорівнює 15,71%. p> Перевірка розрахунків. При ставці Е = 15,71% коефіцієнти дисконтування становитимуть по роках: 1) 1/(1 + 0,1571) = 0,86423; 2) 1/(1 + 0,1571) 3 = 0,74689; 3) 1/(1 + 0,1571) 3 = 0,64549; 4) 1/(1 + 0,1571) 3 = 0,55785; 5) 1/(1 + 0,1571) 3 = 0,48211.
Поточна вартість при ставці Е = 15,71% складе -0,25 • 0,86423 + -15 • 0,74689 + -5 • 0,64549 + 30 • • 0,55785 + 40 - 0,48211 = -21,6 + -11,2 + + -3,2 + 16,7 + 19,3 = -36,0 + 36,0 = 0. p> Оскільки ставка відсотка і чиста поточна вартість не пов'язані між собою лінійно, формула (18) може не дати достатньо достовірних результатів при значних відмінностях у значеннях Е 1 і Е 2 . При використанні графічного методу позитивні і негативні значення чистої поточної вартості (в умовах нелінійної зв'язку їх слід розраховувати більше двох) відкладаються на осі ординат, а ставка відсотка на осі абсцис. Лінія, що з'єднує позитивні і негативні значення чистої поточної вартості, перетинає абсциссу (при Ч т.с = 0) на рівні ставки відсотка, що дорівнює внутрішній нормі прибутку (у прикладі вона дорівнює 15,71%).
Внутрішня норма прибутку дозволяє знайти граничне значення ставки відсотка, що розділяє інвестиції на прийнятні і невигідні. Для цього У н.п порівнюють з рівнем окупності вкладень, який інвестор в...
