2.0300, розмір впливу склав -0.1208. p>
3.2.5 Аналіз фінансового левериджу Процес управління активами і зобов'язаннями, спрямований на отримання прибутку, характеризується у фінансовому аналізі категорією левериджу. У буквальному розумінні леверидж означає важіль, за допомогою якого можна піднімати і переміщати досить важкі предмети з меншим зусиллям. У фінансовому аналізі він трактується як якийсь чинник, навіть невелика зміна якого може привести до істотного впливу на динаміку результативних показників.
Фінансовий леверидж - це потенційна можливість впливати на прибуток і рентабельність підприємства шляхом зміни обсягу і структури довгострокових пасивів.
Організація, використовуючи позикові кошти, збільшує або зменшує рентабельність власного капіталу. Зниження або збільшення рентабельності власного капіталу залежить від середньої вартості позикового капіталу (середньої процентної ставки) та розміру фінансового важеля.
Вплив структури джерел фінансування на рентабельність власного капіталу можна представити у вигляді формули:
Рентабельність власного капіталу = Рентабельність всього капіталу + Ефект важеля (37)
Ефект важеля = (Рентабельність всього капіталу - Вартість позикового капіталу) * (Позиковий капітал/Власний капітал) (38)
де (рентабельність всього капіталу - вартість позикового капіталу) - це диференціал важеля, (позиковий капітал/власний капітал) - це фінансовий важіль.
Вартість позикового капіталу розраховується як відношення загальної вартості позикового капіталу в аналізованому періоді до величини позикового капіталу.
Вартість позикового капіталу = [Відсотки 1 + Відсотки 2 * (1 - Ставка податку на Прибуток)]/Позиковий капітал (39)
де Відсотки 2 - величина нарахованих в аналізованому періоді відсотків за кредитами, що зменшують оподатковуваний прибуток, руб.;
Відсотки 1 - нараховані в аналізованому періоді відсотки по кредитами, не зменшують оподатковуваний прибуток, руб.
Позиковий капітал = [Позиковий капітал (на початок періоду) + Позиковий капітал (40) (на кінець періоду)]/2. br/>
Різниця рентабельності всього капіталу і середньої процентної ставки носить назву диференціал важеля . Диференціал важеля надає інформацію для вибору доцільної структури джерел фінансування. У даному випадку під вибором доцільною структури джерел фінансування розуміється вибір найбільш В«дешевихВ» для організації джерел.
Твір фінансового важеля на його диференціал визначає величину ефекту важеля . Знак ефекту важеля (диференціала важеля) відображає доцільність збільшення або зниження частки позикового капіталу.
Ефект важеля позитивний - Збільшення позикового капіталу підвищує рентабельність власного капіталу. p> Тобто, якщо рентабельність всього капіталу більше вартості позикових джерел фінансування (вартості позикового капіталу), з точки зору підвищення рентабел...
