й обсяг залучених підприємством позикових коштів, тим більше виплачена по них сума відсотків, тим вище рівень фінансового важеля.
Значення рівня фінансового важеля використовують при ухваленні рішення про джерела фінансування діяльності організації. На практиці для фінансування діяльності поряд з власними коштами використовують позикові кошти. Рішення про залучення позикових коштів має прийматися на основі оцінки впливу використання позикового капіталу на фінансові результати діяльності організації. З цією метою необхідно проводити комплексний аналіз джерел формування майна: оцінювати якість структури джерел; ступінь впливу позикового капіталу на підвищення рівня ефективності використання власних коштів. Ситуація, при якій використання позикових коштів, незважаючи на їх платність, призводить до збільшення рентабельності власних коштів, прийнято називати ефектом фінансового важеля. Для оцінки ступеня ефективності використання позикових коштів розраховується рівень ефекту фінансового важеля за такою формулою:
УФФР=(1 - Нпр)? (Рак - ПРкр)? (ЗС: СОБКО), (3.27)
де УФФР? рівень ефекту фінансового важеля;
Нпр? податок на прибуток;
Рак? рентабельність майна (активів) організації (відношення балансового прибутку (БПР) до активів (АК));
ПРкр? середня процентна ставка за кредитами (що визначається як відношення витрат, пов'язаних з одержуваними кредитами (ІЗДкр) до суми отриманих кредитів (КРП));
(ЗС / СОБКО)? відношення позикових коштів до власного капіталу (прийнято називати плечем фінансового важеля (характеризує активність використання позикових коштів, структуру капіталу).
Якщо значення УФФР> 0, то організація за рахунок використання позикових коштів підвищує рентабельність власних коштів, в іншому випадку використання позикових коштів, призводить до погіршення фінансового стану.
Умова УФФР> 0 здійснимо в тому випадку, якщо рентабельність активів більше, ніж середня процентна ставка по кредитах. При розрахунках слід враховувати, що відсотки за короткострокові кредити частково включаються в собівартість, якщо їх рівень не перевищує ставку рефінансування ЦБ, збільшену на 3 пункти.
Розглянемо вплив використання позикових коштів на рентабельність власного капіталу при різній структурі джерел покриття майна. Як приклад розглянемо три варіанти структури джерел покриття, вихідні дані представлені в табл. 6.7. При проведенні аналізу враховувалися наступні умови:
) виручка від реалізації, собівартість реалізованої продукції залишається незмінною в кожному варіанті; плата за кредитні ресурси постійна;
) плата за кредитні ресурси відноситься до комерційних і управлінських витрат організації.
З категорією фінансового важеля пов'язане поняття «фінансовий ризик».
Фінансовий ризик? це ризик, пов'язаний з можливим браком коштів у організації для виплати відсотків по довгострокових позиках і позиками. Зростання фінансового важеля супроводжується підвищенням ступеня ризикованості фінансової діяльності організації. Для двох організацій, що мають однаковий обсяг виробництва, але різний рівень фінансового важеля, варіація чистого прибутку, обумовлена ??зміною обсягу...
