ованим накопиченням коштів на рахунках суверенних фондів. Зазначені умови визначатимуть вплив бюджетного каналу на формування грошової пропозиції. При цьому очікується зростання валового кредиту банкам в 2013 році за першим та другим варіантами, в 2014 - 2015 роках - по всіх варіантах.
У рамках першого варіанту грошової програми при реалізації сценарію значного зниження середніх світових цін на нафту в 2013 році очікується зменшення ЧМР в порівнянні з попереднім роком на 0,7 трлн. рублів, в 2014 році - на 0,2 трлн. рублів, в 2015 році - на 0,7 трлн. рублів. Для забезпечення зростання грошової бази, відповідного параметрам даного варіанту програми, необхідно збільшення чистих внутрішніх активів (ЧВА) органів грошово-кредитного регулювання у 2013 році.
Зниження цін на нафту нижче рівня, що закладається в проекті бюджету на 2013-2015 роки, обумовлює підвищення уразливості бюджету до різних шоків. Дефіцит федерального бюджету в рамках зазначеного варіанта в 2013 році може скласти 3 - 4% ВВП. Однак у 2014 - 2015 роках можливе зменшення витрат федерального бюджету на величину умовно затверджених видатків, що може призвести до зниження бюджетного дефіциту. У випадку розвитку кризових тенденцій у глобальній економіці умови запозичень як на внутрішніх, так і на зовнішніх боргових ринках можуть значно погіршитися, що не дозволить залучити кошти в необхідних обсягах на прийнятних умовах. Відповідно до проекту федерального бюджету при недостатності нафтогазових доходів у разі, якщо прогнозна ціна буде нижче базової, на покриття дефіциту федерального бюджету можливе буде використовувати кошти Резервного фонду.
З урахуванням передбачуваної сприятливої ??зовнішньоекономічної кон'юнктури і більш значного зростання ВВП з даного варіанту можна очікувати більш істотне, ніж по другому варіанту, збільшення залишків коштів на бюджетних рахунках в Банку Росії, що відповідає зниженню чистого кредиту розширеному уряду в 2013 - 2015 роках на 1,5 - 1,6 трлн. рублів на рік. Обсяги державних запозичень в цьому випадку можуть бути нижче закладених в бюджетних проектировках. При цьому в 2015 році розмір Резервного фонду може перевищити нормативну величину 7% ВВП. У рамках даного сценарію в 2013 році очікується скорочення чистого кредиту банкам на 0,3 трлн. рублів, в 2014 і 2015 роках - його зростання на 0,04 і 0,7 трлн. рублів відповідно. Основні параметри грошової програми в майбутній трирічний період будуть визначатися розвитком ситуації на зовнішніх ринках, рішеннями Банку Росії в сфері валютної і процентної політики, співвідношенням між рівнями процентних ставок на внутрішньому і зовнішньому ринках і реалізацією бюджетної стратегії Російської Федерації. Тому показники програми не є жорстко заданими і можуть бути уточнені при зміні економічної кон'юнктури і відхиленні фактичних значень від вихідних умов формування варіантів розвитку економіки. З метою адекватного реагування на зміну стану грошово-кредитної сфери та врахування можливих ризиків при реалізації грошово-кредитної політики Банк Росії застосовуватиме весь спектр інструментів, наявних у його розпорядженні.
2.2.2.2 Політика валютного курсу
Основними завданнями курсової політики на 2013 рік і період 2014 - 2015 років стануть подальше скорочення прямого втручання Банку Росії в механізм курсоутворення і створення умов для переходу до реж...
