ового капіталу, є ефект фінансового важеля (ЕФВ):
(49)
де ЦЗК ном. - Номінальна ціна позикових ресурсів,% (ставка позичкового відсотка, передбачена кредитним договором);
Кн - коефіцієнт оподаткування (відношення суми податків до суми прибутку);
ЗК - середня сума позикового капіталу;
СК - середня сума власного капіталу;
RTA - рентабельність сукупного капіталу - показує, скільки прибутку заробляє підприємство на рубль сукупного капіталу, вкладеного в його активи, для всіх зацікавлених сторін.
2009 р.:
р.:
р.:
Ефект фінансового важеля показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства. Ефект фінансового важеля складається з двох компонентів: різниці між рентабельністю інвестованого капіталу і ставкою відсотка за кредити (диференціала) і плеча фінансового важеля. p> Позитивний ефект фінансового важеля виникає, якщо диференціал> 0. Дана тенденція спостерігалася в 2010 і 2011 роках. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля, тобто частку позикового капіталу. Якщо диференціал <0, створюється негативний ефект фінансового важеля, в результаті чого відбувається В«проїданняВ» власного капіталу, що може стати причиною банкрутства. Дана тенденція спостерігалася в 2009 році, під час кризи. Але підприємству вдалося вирішити виниклі проблеми і вони не збанкрутували, тому що у них є великий власний капітал.
Т.ч., залучення додаткових позикових коштів створює можливість більш швидкого розвитку підприємства. Але при цьому виникає і додатковий ризик, пов'язаний з порушенням співвідношення власного і позикового капіталу. Завдання полягає в тому, щоб піти на економічно обгрунтований ризик у рамках диференціала. Вихідні дані для розрахунку ефекту фінансового важеля вносяться в Таблицях 70, 71, 72. br/>
Таблиця 70 - Вихідні дані для розрахунку ефекту фінансового важеля за 2009 р.
ПоказательПрошлий годОтчетний год1. Загальна сума брутто-прибутку до виплати відсотків і податків (EBIT), тис.руб. 2. Відсотки до сплати, тис. руб. 3. Прибуток після сплати відсотків до виплати податків (EBT), тис.руб. 4. Податки з прибутку, тис.руб. 5. Рівень оподаткування, коефіцієнт (п.4/п.3) 6. Чистий прибуток, тис. грн. (П.3 - п.4) 7. Середня сума сукупного капіталу, тис.руб. 8. Власний капітал, тис. грн. 9. Позиковий капітал, тис. грн. 10. Плече фінансового важеля (п.9/п.8) 11. Рентабельність сукупного капіталу (RTA),% (п.1/п.7 * 100) 12. Рентабельність сукупного капіталу після сплати податків,% (ROTA = RTA * (1-Кн)) 13. Номінальна ціна позикових ресурсів,% (п.2/п.9 * 100) 14. Уточнена середня ціна позикових ресурсів з урахуванням податкової економії,% (п.2/п.9 * (1-Кн) * 100) 15. Ефект фінансового важеля,% (п.11-п.14) * п.1043286 - 42055 10052...
