роект
вважається ефективним, якщо виконується наступне нерівність:
IRR> i, де i - деяка базова ставка відсотка.
У цілому в порівнянні з NPV-методом використання показника внутрішньої норми рентабельності пов'язано з великими обмеженнями.
перше, для IRR-методу дійсні всі обмеження NPV-методу, тобто необхідність ізольованого розгляду інвестиційного проекту, необхідність прогнозування грошових потоків на весь період реалізації проекту і т.д.
друге, сфера застосування IRR-методу обмежена тільки областю чистих інвестицій.
3. Період окупності (термін окупності) інвестиційного проекту Це тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності.
(31)
де До е - одноразові інвестиційні вкладення, крб.
Д г - Величина річного доходу, руб.;
Т ок - Термін окупності, місяці, роки.
Знайдемо термін окупності:
Т ок =2887/13472, 7 =0,2 року (3 місяці)
Цей метод - один з найпростіших і широко розповсюджений у світовій практиці, передбачає тимчасової упорядкованості грошових надходжень. Алгоритм розрахунку терміну окупності залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції.
Якщо доход розподілений по роках рівномірно, то термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного
доходу, обумовленого ними. При отриманні дробового числа воно округлюється в бік збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілена нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом.
Використовуючи показник терміну окупності (Т ок ) при аналізі, слід звернути увагу на ряд його недоліків:
- не враховує впливу доходів останніх періодів;
- не має властивість адитивності;
- не робить різниці між проектами з однаковою сумою кумулятивних доходів, але різним розподілом їх по рокам, якщо при розрахунку терміну окупності використовувати не дисконтовані величини.
4. Індекс рентабельності інвестицій. (PI).
Цей метод є по суті наслідком методу чистої теперішньої вартості. Індекс рентабельності (PI) розраховується за формулою
. (32)
Очевидно, що якщо:
Р I> 1, то проект варто прийняти;
РІ < 1, то проект варто відкинути;
РІ=1, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Логіка критерію PI така: він характеризує дохід на одиницю витрат; саме цей критерій найбільш кращий, коли необхідно впорядкувати незалежні проекти для створення оптимального портфеля в випадку обмеженість зверху загального обсягу інвестицій.
На відміну від чистого приведеного ефекту індекс рентабельності є відносним показником. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV, або при комплектуванні портфеля інвестицій з максимальним сумарним значенням NPV.
PI=51963000/2887000=1,8
PI> 1 - проект ефективний.
Отримані результати вказують на економічну доцільність даного проекту. Такий проект можна прийняти з повною впевненістю при ставці дисконту меншою 45,6% (максимальна ставка дисконту, при якій чиста теперішня вартість неотрицательна). Чим нижче ставка дисконту, тим раніше о...
