дході 100% варьирующейся частини оборотних активів формують за рахунок короткострокових зобов'язань, а 100% стабільної частини за рахунок власних коштів. Необоротні активи відшкодовуються за рахунок частини власного капіталу і довгострокових зобов'язань.
При агресивному підході 100% варьирующейся і 50% стабільної частини оборотних активів покривають за рахунок короткострокових зобов'язань. Решта 50% постійної частини оборотних активів і необоротних активів покриваються за рахунок власного капіталу і довгострокових зобов'язань.
Виходячи з ставлення до ризику, фінансові менеджери корпорацій вибирають 1 з 3-х розглянутих варіантів фінансування активів при оптимізації структури капітал. Тобто, вибирають джерела коштів виходячи з головної мети: встановити таке співвідношення між позиковим і власним капіталами, при якому вартість акцій компаній досягне свого максимального рівня. Рівень заборгованості служить для інвесторів індикатором для оцінки фінансової стійкості емітентів. Висока питома вага позикових коштів у пасиві балансу свідчить про підвищення рівня ризику банкрутства позичальника. Якщо корпорація має переважно власними джерелами коштів, то ризик втрати фінансової рівноваги значно знижується, але акціонери можуть тоді позбутися високих дивідендів. У даному випадку вони вважають, що корпорація не переслідує мети максимізації прибутку і можуть почати продаж своїх акцій, знижуючи їх ринкову вартість. Тому нова емісія акцій компаній, які давно працюють на фондовому ринку, розцінюється інвесторами як сигнал вірогідною фінансової нестабільності цих компаній, а залучення позикових коштів - як сприятливий сигнал або нейтральний. У зв'язку з чим рекомендується зберегти резерв фінансової гнучкості, щоб завжди мати можливість залучити кредити і позики на прийнятних для позичальника умовах.
На практиці використовують основні способи зовнішнього фінансування:
закрита підписка на акції, що проводиться між колишніми акціонерами, як правило, за заниженою в порівнянні з ринковим курсом ціною, при цьому виникає упущена вигода, те ж, що і витрата;
відкрита підписка на акції забезпечить мобілізацію значних грошових коштів при невеликому ризику, проте може бути втрачений контроль над АТ при сильному розпиленні акціонерного капіталу;
залучення позикових коштів у формі кредитів і позик (емісія корпоративних облігацій). При борговому фінансуванні контроль над АТ зберігається привідносно низькій вартості залучення коштів. Однак зростає фінансовий ризик, оскільки термін погашення строго встановлений;
змішаний (комбінований) спосіб фінансування активів забезпечує їх використання в тих чи інших випадках з усуненням недоліків, зазначених вище способів.
Література
1. Андрюшин С., Кузнєцова В. Пріоритети грошово-кредитної політики центральних банків у нових умовах//Питання економіки.- 2011. - № 6. - С. 57 - 59.
. Ануреев С.В. Грошово-кредитна політика, диспропорції і кризи.- М .: Кнорус, 2009. - 448 с.
. Баликоев В.З. Загальна економічна теорія.- М .: Омега-Л, 2011. - 688 с.
. Гусейнов Р.М., Семеніхіна В.А. Економічна теорія.- М .: Омега-Л, 2009. - 448 с.
. Жученко О.А. Інструменти грошово-кредитної політики і їх використання//Вісник державного гуманітарного університету.- 2009. - № 3. - С. 65 - 73.
. Коршунов Д.А. Про побудову моделі загальної рівноваги для економіки Росії//Гроші та кредит.- 2011. - № 2. - С. 56 - 67.
. Криворотова Н.Ф., Урядова Т.Н. Актуальні проблеми грошово-кредитної політики Росії//Terra Economicus.- 2012. - № 3. - С. 24 - 26.
. Лукша Н. Інфляція і грошово-кредитна політика//Економіко-політична ситуація в Росії.- 2012. - № 12. - С. 9 - 11.
. Малхасян А.М. Напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики Російської Федерації//Фінанси і кредит.- 2012. - № 43. - С. 51 - 62.
. Матвієнков М.Ю. До питання про інструменти грошово-кредитної політики//Гроші та кредит.- 2012. - № 1. - С. 32 - 34.
. Мілюков А.І., Пєнкін С.А. Грошово-кредитна політика як фактор зростання російської економіки//Банківська справа.- 2011. - № 9. - С. 21 - 24.
. Улюкаєв А.В. Нові виклики грошово-кредитної політики//Гроші та кредит.- 2012. - № 11. - С. 3 - 5.
. Челноков В.А. До питання про сутність, функції і ролі сучасних грошей//Гроші та кредит.- 2010. - № 5. - С. 68 - 70.
. Економічна теорія/За ред. В.Д. Камаева.- М .: Владос, 2007. - 592 с.
. Економічна теорія/За ред. Е.Н. Лобачовою.- М .: Юрайт, 2011. - 522 с.
...
