ого підприємства повинні були вкласти не менше 60% резервних капіталів. Період його звернення перевищував 11 років, а продаж облігацій, виплата доходів, у тому числі виграшів, здійснювалися в рублях за курсом, прив'язаному до золота. p> Однак в період 1922-1926 рр.. випускалися і добровільні довгострокові і середньострокові позики, наприклад так звані селянські. Вони були цілком привабливі для вкладників, але не досить ефективні для держави, тому з часом їх випуск був припинений.
З початком непу, який допустив, хоч і в урізаному вигляді, товарно-грошові відносини і взаємне кредитування господарських організацій, знову виникла потреба в векселях. У 1922 р. радянський уряд прийняв В«Положення про векселіВ». У його основу було покладено Статут 1902 Вексельна форма взаємовідносин між державними, а також кооперативними підприємствами отримала досить широкий розвиток. [7, с.110-111].
Ринок приватних цінних паперів в СРСР виник із затвердженням у березні 1922 р. Положення про комісію для розгляду пропозицій про освіту змішаних товариств. Вона визначала порядок створення та функціонування акціонерних товариств з пайовою державним і іноземною участю.
У 1927 р. тільки статутний капітал 86 приватних акціонерних товариств становив 12,6 млн руб. [6, с.274]. Наявних ресурсів було достатньо для активізації фондової торгівлі, але цей ринок не отримав все ж значного розвитку. Причини крилися в домінуванні держави в структурі акціонерних капіталів і відсутності його прагнення до істотного розширення кола акціонерів, що виражалося в заборонах приватних емісій.
Біржова торгівля в країні поновилася на початку 1923 р., коли був відкритий фондовий відділ Московської товарної біржі. Потім аналогічні установи стали функціонувати в Ленінграді, Харкові, Києві, Владивостоці та інших центрах. p> Деякий час у структурі біржового обороту переважали валютні операції, проте незабаром угоди з цінними паперами стали домінувати на вторинному ринку, а основну масу угод укладали з державними облігаціями. Якщо в 1923-1924 рр.. середньомісячний обсяг угод з державними облігаціями становив приблизно 3 млн руб., то в 1925-1926 рр.. він перевищував вже 16 млн руб. [5, с.357]
Позабіржовий вторинний ринок цінних паперів в початковий період непу був прерогативою фізичних осіб і в буквальному сенсі - вуличним і стихійним. Однак твердження Наркоматом фінансів Положення про московської вечірньої валютно-фондової біржі в 1923 р. поклало початок упорядкування його діяльності. Вечірні фондові біржі, або В«американкиВ», почали функціонувати при фондових відділах окремих великих товарних бірж: у Москві, Ленінграді та Харкові. Головними їх учасниками стали кредитні установи, приватні підприємства та фізичні особи. Доступ державних і кооперативних установ на них мав певні обмеження.
Створення вечірніх бірж не мало аналогів в історії країни. Вони стали прообразом сучасних альтернативних біржових ринків. Із завершенням періоду непу діяльність всіх фондових відділів бірж була припинена, і ринок цінних паперів СРСР остаточно став державним.
Фінансова реформи 1930 ліквідувала в СРСР комерційний кредит, а з ним і вексельну форму. Вексель в деякій мірі зберігся лише у зовнішній торгівлі, де доводилося рахуватися з кредитної практикою західних держав. Тому в 1936 р. СРСР приєднався до Женевських вексельних конвенцій. [7, с.111]. p> цінний папір облігація фінансовий ринок
2.2 ЗВЕРНЕННЯ ЦІННИХ ПАПЕРІВ З ПОЧАТКУ 1930-х рр.. до 1991 р
У період з початку 1930-х по 1957 р. уряд розмістило всього 45 позик. Число емісій скоротилося, однак обсяг запозичень незрівнянно зріс, що було причиною впливу ряду об'єктивних факторів на розвиток економіки країни в цей період. Обсяг запозичень держави в довоєнний час склав близько 50 млрд руб., а протягом 1941 - 1945 рр.. - більше 76 млрд руб. [5, с.357]. p> Після війни, одночасно з грошовою реформою, була проведена конверсія позик, поширених серед населення в період 1936-1946 рр.., в облігації Державного 2%-го позики 1948 Одночасно з цим проходило розміщення нових позик. Всього з 1947 р. були випущені облігації 11 позик на суму близько 26 млрд руб. (У масштабі цін після реформи 1961 р.). [5, с.358]. Облігації державних позик не могли приносити населенню відчутних вигод, оскільки встановлені розміри доходів були вельми непривабливі. Непривабливість облігацій найчастіше компенсувалася політичним тиском в ході їх розміщення. Нерідко частина заробітної плати трудящих примусово видавалася облігаціями. Це дозволяло уряду здійснювати великомасштабні запозичення серед широких верств населення. У 1950-ті роки, наприклад, число власників державних облігацій перевищувало 70 млн чол. [5, с.358]. p> Залучаючи величезні грошові ресурси, держава не забезпечувало ефективності їх використання і тому не завжди своєчасно справлялося зі своїми зобов'язаннями за позиками. У таких випадках зазвичай робилися конверсії о...
