нних паперів збігаються. [5]
У монографії Ринок цінних паперів і його фінансові інститути, що вийшла під ред. В.С. Торкановскій, фінансовий ринок складається їх трьох ринків: ринку перебувають в обігу особистих грошей і виконують аналогічні функції короткострокових платіжних засобів (векселів, чеків тощо), ринку позичкового капіталу (коротко- і довгострокових банківських кредитів) і ринку цінних паперів. При цьому визнається очевидним, що ринок цінних паперів являє реально існуючий ринок капіталу (тобто грошей та інших матеріальних цінностей). [6]
Ми вважаємо, що ринок державних цінних паперів - особлива форма грошових операцій, де об'єктом купівлі-продажу виступають вільні грошові кошти суб'єктів господарювання, держави і населення. Це інститут, який здійснює зв'язок між кредиторами і позичальниками, позичаючи кошти у кредиторів і надаючи їх позичальникам.
Становлення ринку державних цінних паперів в Росії почалося в 1991 р Основними чинниками, визначальними його розвиток, з'явилися:
розвиток практики фінансування федерального бюджету і бюджетів суб'єктів РФ за рахунок випуску державних цінних?? Умаг;
реструктуризація внутрішнього валютного боргу на основі випуску облігацій валютної позики;
поява специфічних фінансових інструментів - казначейських зобов'язань, податкових звільнень та векселів для вирішення кризи неплатежів;
поступове відкриття доступу емітуються в Росії цінних паперів на міжнародні ринки капіталів і доступу іноземним інвесторам на російський ринок.
Ринок державних цінних паперів - важливий компонент фінансових ринків світу. У сучасній ринковій економіці одним з основних емітентів цінних паперів стає держава (найчастіше в особі казначейства). Держава розміщує свої цінні папери для залучення необхідних грошових коштів. Ринок державних цінних паперів - особлива форма торгівлі фінансовими ресурсами, яка опосередковується випуском і обіг державних цінних паперів.
У Великому енциклопедичному словнику дається наступне визначення: державні цінні папери - це облігації, казначейські векселі та інші державні зобов'язання, що емітуються центральними урядами, місцевими органами влади з метою покриття бюджетного дефіциту від імені уряду або місцевих органів влади, але неодмінно гарантовані урядом [10].
Райзберг Б. А вважає, що державні цінні папери - це випущені урядом країни, казначейством, центральним банком, регіональними або місцевими органами державної влади цінні папери у вигляді облігацій, казначейських векселів, ощадних сертифікатів для залучення грошових коштів в державну скарбницю [13].
На наш погляд, державні цінні папери - цінні папери, випущені державою. Дані цінні папери відносяться до категорії боргових цінних паперів.
Говорячи про роль держави на ринку цінних паперів, слід зазначити, що воно виконує наступні функції:
) виступає емітентом державних цінних паперів, ініціюючи тим самим функціонування ринку цих паперів;
) виступає інвестором, купуючи цінні папери інших емітентів;
) є ініціатором націоналізації і приватизації в економіці;
) виступає посередником (в особі Банку Росії) при проведенні операцій на відкритому ринку;
) здійснює регулювання фінансового ринку в цілому і взаємодію його учасників.
Держава як правило, випускає цінні папери з метою вирішення наступних завдань:
фінансування поточного бюджетного дефіциту;
погашення раніше розміщених позик;
забезпечення касового виконання державного бюджету;
фінансування цільових програм;
посилення активності учасників на ринку цінних паперів;
забезпечення можливості використання надійних фінансових інструментів учасниками при формуванні портфелів цінних паперів.
Становлення ринку державних цінних паперів можна підрозділити на етапи, які відображають його інтенсивний розвиток, поява ресурсних обмежень, відкриття ринку для зовнішнього капіталу, виникнення глибокої кризи і посткризову історію ринку. Метою створення російського ринку державних цінних паперів був перехід від прямого кредитування Центральним банком РФ Міністерства фінансів (тобто фінансування дефіциту федерального бюджету за рахунок грошової емісії) до емісії державних цінних паперів та їх розміщення на фінансовому ринку. Передбачалося, що даний спосіб фінансування бюджетного дефіциту буде сприяти зниженню інфляції, розвитку фінансового ринку Росії, в тому числі стимулювати зростання банківських заощаджень економічних агентів (юридич...
