икористовується оцінка та аналіз фінансового стану. Визначено три взаємопов'язаних методологічних підходу до вивчення інвестиційної привабливості підприємства:
Метод інтегральної оцінки. Інвестиційна привабливість підприємства, будучи основним фактором, що забезпечує фінансування інвестиційної діяльності, вимагає інтегральної оцінки, яка розраховується по всьому комплексу показників, що характеризують (кожен окремо) той чи інший фрагмент інвестиційної привабливості. За показниками визначається рівень інвестиційної привабливості конкретного підприємства в ранжированном ряду всіх досліджуваних підприємств. Звісно, ??інвестор віддає перевагу тому підприємству, яке має найбільший рівень інвестиційної привабливості. Дня оцінки інвестиційної привабливості підприємства використовуються методи розрахунку інтегральної оцінки потенціалу багатовимірного динамічного об'єкта. Для розрахунку інтегральної оцінки інвестиційної привабливості предлага?? ться алгоритм, що включає два етапи:
) розрахунок комплексної оцінки в розрізі блоків;
) розрахунок інтегральної оцінки.
. Рейтинги. Під рейтингом розуміється узагальнена кількісна характеристика підприємства, що його місце на ринку шляхом віднесення до якого-небудь класу або групи в залежності від кількісних і якісних характеристик діяльності.
Рейтингова оцінка фінансового стану підприємства є інструментом порівняльного аналізу та оцінки інвестиційної привабливості. Необхідність розробки систем рейтингової оцінки фінансового стану комерційних організацій, згідно з положеннями, розробленим у вітчизняній літературі, обумовлена ??низкою обставин:
а) зміцнення ділової репутації комерційної організації, створення сприятливого ставлення до неї та її продукції з боку покупців і формування певного позитивного образу (іміджу);
б) стратегічне фінансове планування, а також розробка і обґрунтування фінансової стратегії комерційної організації;
в) рейтинг фінансового стану важливий для потенційних інвесторів комерційної організації;
г) рейтинг фінансового стану комерційної організації також може бути використаний в рекламних цілях. Виділимо три основні етапи розробки систем рейтингової оцінки:
) відбір і пояснення системи ознак, що застосовуються для розрахунку рейтингу;
) складання нормативної бази з будь-якою ознакою;
) дослідження методу підсумкової рейтингової оцінки економічного стану.
Визначення рейтингу може базуватися на системі беззастережних і умовних ознак або на поєднанні тих і інших, хоча на практиці майже завжди використовуються умовні характеристики. Принципове значення мають об'єктивність і відточеність вибору системи характеристик, покладеної в базу розрахунку рейтингу, а ще методології їх обчислення, якість бази даних і методи визначення рейтингу як кількісної оцінки, що дозволяє ранжувати організації.
Для розрахунку рейтингу відбираються показники функціонально не залежні, чи не дублюють один одного і найбільш значимі з точки зору оцінки різних аспектів діяльності підприємства, таких як майновий стан, фінансова стійкість, платоспроможність і ліквідність, інтенсивність і ефективність використання ресурсів. Нормативні значення по кожному з показників не повинні бути суперечливі і можуть встановлюватися з урахуванням аналізу результатів досліджень вітчизняних і зарубіжних фахівців, власних спостережень і галузевої специфіки. Як правило, нормативні значення показників встановлюються за класами надійності: перший - кращий, останній - найгірший.
Бальна система. При даній методиці аналіз інвестиційної привабливості виконується за групами показників, яким присвоюється бальна оцінка від 1 до 5 (для деяких показників перелік балів може бути зменшений). Можливі поєднання і окремих показників, а в разі відсутності прийнятного для організації варіанту, оцінка проводиться у бік зменшення бала. Суть даного методу полягає в тому, що суб'єкт аналізу підбирає групи показників, які є більш значними для цілей дослідження, а потім проводиться їх розрахунок, тобто формується інформаційна база. На заключному етапі обчислюється середній бал по всій сукупності показників. Така оцінка має силу узагальненої оцінки факторів, що впливають на інвестиційну привабливість підприємства.
Адаптована до російських умов пятифакторная модель (Z-рахунок) американського економіста Е. Альтмана серед інтегральних показника для оцінки фінансового стану підприємства та інвестиційної привабливості є найбільш раціональною і має наступний вигляд:
, (2)
де OWC - власний оборотний капітал; - прибуток до оподаткування; - нетто-виручка від продажів; - власний капітал;
? А - сума всіх активів (валюта балансу).
Якісно вироблений комплексний аналіз і оцінка інвестиційної привабливості підприємства залежно від інтересу інвестора до досліджуваного суб'єкту, дозволяє йому об'єктивно оцінити і мінімізувати ризик...
