мати передбачуваний дохід у майбутньому. Тому від значення ставки дисконтування залежить прийняття ключових рішень, у тому числі при виборі інвестиційного проекту. [6]
Дисконтування - це визначення вартості грошових потоків, що відносяться до майбутніх періодів (майбутніх доходів на справжній момент). p> Ставка дисконтування відображає вартість грошей з урахуванням тимчасового чинника і ризиків.
Час - це критичний чинник для очікуваних вигод і витрат будь-якого проекту, описуваного в бізнес-плані, тому що гроші, отримані в даний момент, більш кращі, ніж гроші, які будуть отримані в майбутньому: "нинішні" гроші можуть приносити відсоток або дохід, будучи заощадження або вкладеними. p> Крім зміни цінності грошей, час важливо для тривалості проекту. Щоб встановити часові межі проекту, необхідно на його початку призначити термін його закінчення, визначається як очікуване число років (місяців або днів), протягом яких проект буде технічно допустимим (наприклад, обмежена терміном корисного використання застосовуваного устаткування) і буде приносити дохід. Важливість правильних тимчасових меж і вплив на допустимість проекту стає очевидною, коли концепція цінності грошей з урахуванням майбутніх доходів включається до вигоди і витрати проекту в бізнес-плані. Скорочення або подовження тривалості проекту встановлює інтервал часу, в якому будуть надходити доходи і нараховуватися витрати. Таким чином, тривалість проекту повинна бути реалістичною оцінкою його існування, незалежно від того, наскільки такий період часу робить проект привабливим або непривабливим.
Цінність грошей у часі (з урахуванням майбутніх доходів) безпосередньо включається в аналіз проекту шляхом застосування дисконтованого потоку фінансових коштів - ДПФ (інакше - Дисконтованого потоку готівки, грошових коштів - Cashflow - Кеш-фло). Даний вид аналізу показує потоки вигод і витрат протягом життєвого циклу по міру їх утворення в кожен рік проекту, відображаючи конкретні потоки грошових коштів за кожний даний період часу (наприклад рік, місяць, п'ять років). Переваги такого відображення витрат і вигод за весь життєвий цикл полягає в тому, що можна добре бачити головні чинники, що впливають на структуру потоків вигод і витрат, такі як інфляція, зміни цін і ризик або невизначеність. Здатність Кеш-фло включати зміни в головних потоках вигод і витрат завдяки прогнозованим або передбачуваним змінам тих же цін є найбільш корисною властивістю аналізу потоків грошових засобів. Щоб включити цінність грошей у часі в Кеш-фло застосовують дисконтування [7]. p> З економічної точки зору ставка дисконтування - це норма прибутковості на вкладений капітал, необхідна інвестором. Інакше кажучи, за допомогою ставки дисконтування можна визначити суму, яку інвестору доведеться заплатити сьогодні за право отримати передбачуваний дохід у майбутньому. Тому від значення ставки дисконтування залежить прийняття ключових рішень, у тому числі при виборі інвестиційного проекту. p> Для обчислення приведеної до поточного моменту (вкладення коштів у проект) цінності майбутніх грошей користуються дисконтуванням. При цьому беруться майбутні кількості грошей і наводяться назад до значенню на нинішній день шляхом їх зменшення з кожним звітним періодом проекту.
При цьому використовують ставку дисконту, яка є очікуваною майбутньої альтернативною вартістю грошей, іноді поточної або реальною ставкою відсотка.
Формула дисконтування:
PV = FV * 1/(1 + i) n
Де PV - Приведена до теперішнього часу цінність вигод чи витрат
FV - майбутня цінність вигод або витрат
i - ставка відсотка або коефіцієнт дисконтування у поточному або реальному вираженні
n - число років або термін служби проекту
Двома поширеними помилками є:
1.Путаніца у виборі відповідної процентної ставки
2.Непоследовательность в користуванні нею.
Відсоток в загальному сенсі є вартість капіталу для інвестора, як наприклад, ставка доходу за облігаціями держсектора або базисна ставка (прайм рейт) для приватної фірми.
За умови, що цінність грошей може падати в реальному вираженні з плином часу в силу інфляції, у бізнес-плані можна користуватися двома ставками.
Реальна процентна ставка є ставка доходу на капітал без урахування інфляції. Якщо використовуються реальні ставки відсотка, то все ціни в бізнес-плані і вартість капіталу повинні показуватися в постійних цінах ("Постійних доларах", тобто інфляція виключається. p> Навпаки, поточна (номінальна) ставка відсотка - це ставка доходу з точки зору інвестора на приватному ринку, тому вона включає інфляцію, тобто поточна ставка Тобто сума інфляції та реальної процентної ставки:
Поточна ставка відсотка = Реальна ставка відсотка + Інфляція
Якщо в аналізі бізнес-плану використовуються тільки реальні (постійні) ціни...
