Перевагою запозичення є те, що гроші для покриття бюджетного дефіциту займаються на ринку і приросту грошової маси не відбувається. Цей процес в сукупності і формує внутрішній державний борг Російської Федерації, основні правові положення про якому закріплені в Бюджетному кодексі главою 14 «Державний і муніципальний борг»
Під внутрішнім державним боргом, відповідно до Бюджетного кодексу, розуміються зобов'язання, виражені в національній валюті, при цьому, іноземна валюта, умовні грошові одиниці і дорогоцінні метали можуть зазначатися лише в якості відповідної застереження, але оплачуватися вони повинні в російській валюті.
В обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:
) номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації, зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
) обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією і зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;
) обсяг основного боргу за бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією;
) обсяг зобов'язань за державними гарантіями, вираженим у валюті Російської Федерації;
) обсяг інших, за винятком зазначених, боргових зобов'язань Російської Федерації, оплата яких у валюті Російської Федерації передбачена іншими федеральними законами.
Таблиця 1
2.2 Склад внутрішнього державного боргу Російської Федерації
Внутрішній борг Російської Федерації формує відносно невелике число інструментів, що складаються з чотирьох видів державних облігацій. В даний час основну частину в його структурі складають ОФЗ-АД. Це є результатом поліпшення макроекономічної кон'юнктури і макроекономічних показників в передкризовий період, що дозволяв уряду залучати кошти під більш низьку прибутковість.
Види облігацій, складових внутрішній борг, постійно змінюються і мають різний життєвий цикл, який, як правило, триває від 7 до 13 років. У порівнянні з провідними країнами ринок інструментів державного боргу залишається недостатньо розвиненим. Це стосується зокрема, диверсифікації використовуваних цінних паперів.
Тримачами майже сорока відсотків державних цінних паперів, емітованих Міністерством Фінансів РФ (на суму близько 1,5 трлн рублів), є комерційні банки. З цієї суми на п'ять найбільших за величиною активів банків припадає більше 65% державних облігацій.
Нерозвиненість інструментів внутрішніх запозичень обумовлена ??також фактором психологічного недовіри громадян до державних цінних паперів. Така недовіра обумовлено, насамперед, історичними особливостями розвитку економічної системи держави, коли, наприклад, участь у внутрішніх державних позиках мало яскраво виражений примусовий характер.
Сформировавшаяся структура власників державних цінних паперів пояснюється їх порівняно невисокою прибутковістю. За оцінками Міністерства фінансів РФ в 2010-2012 рр. можливе зростання прибутковості по рублевих інструментів до 9,5-10,5% (за середньо- і довгостроковими інструментам - до 12-13%, і 13-14% відповідно), якщо відбудеться:
зниження курсу рубля;
зміна обсягу валютних резервів;
коригування ціни на нафту;
зростання процентних ставок на борговому ринку за кордоном.
Низька прибутковість державних цінних паперів, існуюча в даний час, дає їх емітенту деякі переваги. Зокрема, порівняно низьку вартість обслуговування боргу. За попередніми офіційними даними, витрати на обслуговування державного боргу за 2009 р склали 150 млрд. Руб., Або 0,9% ВВП. Тим не менш, в 2010-2012 рр. планується помітне зростання цих витрат, які можуть досягти 2% ВВП в 2012 р.
Для підвищення капіталізації банків в найближчі роки передбачається використання державних цінних паперів РФ шляхом обміну ОФЗ на привілейовані акції банків. Обсяг випуску державних облігацій для обміну, за даними Мінфіну, може скласти від 150 млрд. Руб. до 210 млрд. руб. Випуск державних облігацій проводився з 21.07.2009 р по 31.12.2010 р з датою погашення не пізніше кінця 2019 (рис. 2).
Уряд має право здійснювати внутрішні запозичення з перевищенням (встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік) граничного обсягу державного внутрішнього боргу замість зовнішніх запозичень, якщо це знижує витрати на обслуговування державного боргу в рамках встановленого федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік обсягу державного боргу й інший порядок реструктуризації не передбачений федеральни...
