ору вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями.
2. Визначення ф'ючерсу, ф'ючерсних угод і контрактів.
Ф'ючерс - це угоду, яка являє собою зобов'язання купити або продати стандартна кількість цінних паперів на певну дату в майбутньому за заздалегідь встановленою ціною. Ф'ючерс представляє собою стандартний контракт, в якому регламентуються всі параметри: термін, розміри стандартного лота, гарантійний депозит і інш.
Мета учасників торгівлі ф'ючерсами полягає не в придбанні цінних паперів, а в грі на різниці цін. Купуючи контракт, покупець розраховує продати його по вищою ціною, а продавець сподівається на придбання такого ж контракту в майбутньому, але за нижчою ціною.
У торгівлі ф'ючерсами головними учасниками є інституційні інвестори, оскільки ці операції капіталомісткі. p> Поява ф'ючерсних угод викликано необхідністю страхування та захисту виробника і покупця товарів від різких цінових коливань. При ф'ючерсних угодах два учасники беруть протилежні зобов'язання по купівлі й продажу товару в зазначений термін за фіксованою в момент укладання угоди ціною: одна сторона продає товар за певною ціною в зазначений термін, інша - купує товар за цією ціною в той самий строк. У момент укладання угоди нічого не продається і не купується: угода завершується тим, що обидві сторони беруть зобов'язання купити і продати товар.
Щоденний оборот російського ф'ючерсного ринку в кінці 1995 р. становила близько 100 млн дол США, в тому числі в Санкт-Петербурзі - більше 10 млн дол США, причому на Санкт-Петербурзької ф'ючерсній біржі терміни звернення контрактів становлять від одного дня до дев'яти місяців. Мінімальні ж лоти по долару США - 10000 дол, за німецькою марці - 1000 німецьких марок, по ДКО - 10 облігацій (для порівняння: на Московській міжбанківській валютній біржі - ММВБ мінімальний лот встановлений в тисячу доларів або марок і одну облігацію. Глибина ф'ючерсу - 13 місяців по валюті і до шести місяців по ДКО). p> Першим, найбільш динамічно розвиваються видом ф'ючерсних контрактів, на який були запущені в Росії біржові торги, став контракт, що страхує цінові ризики при угодах з доларом США, тобто торгувалися контракти фінансового типу. Тривалий час вони були, якщо не єдиним, то основним видом контрактів на абсолютній більшості російських бірж. У результаті робота з доларом стала своєрідною школою для бірж, що дозволила відпрацювати їм надійну систему гарантій і найбільш оптимальну організаційну структуру. Надалі з'явилися нові контракти того ж типу: на іншу валюту, на державні цінні папери, а з вересня 1996 ф'ючерс на акції став повноцінним біржовим інструментом. в:.
З 1996 р. на Санкт-Петербурзької ф'ючерсній біржі почалася торгівля такими видами контрактів, які за кількістю співставні з валютними *. До них відносяться:
• контракти на індекс прибутковості неоголошеного купона за облігаціями федеральної позики [торгуються лоти по десять облігацій сумою номіналів 10 млн. руб., депозит складає 400 тис. руб. на лот (4%)];
• контракти на індекс ціни відсікання на аукціонних торгах по державних короткострокових бескупонним облігаціях (ДКО) і муніципальним короткостроковими облігаціями (МКО); торги з цього виду контрактів починаються за два тижні до погашення чергового випуску облігацій, яке, як правило, збігається з датою розміщення нового випуску;
• контракт на індекс середньозваженої ціни відповідної серії ДКО або МКО на вторинних торгах через два тижні після аукціону (торги починаються на наступний день після оголошення параметрів . Розміщуваного випуску). p> Перераховані види контрактів дозволяють практично повністю застрахувати вкладення в державні цінні папери.
В даний час російський ринок термінових контрактів представляє організовану систему бірж у великих промислових центрах. У Москві з ф'ючерсними контрактами працюють чотири біржі (Російська, Московська, Московська центральна фондова і Московська фінансова ф'ючерсна); в Санкт-Петербурзі - дві (Санкт-Петербурзька ф'ючерсна і товарно-фондова В«Санкт-ПетербургВ»); в Новосибірську - одна (Сибірська фондова біржа).
Ф'ючерсні контракти можуть закінчуватися поставкою учасниками угоди фондових цінностей, але можуть і не передбачати реальної поставки товару. У другому випадку ф'ючерсні контракти передбачають виплату одним з учасників угоди іншому різниці між контрактною ціною і біржовий на дату виконання платежу за контрактом. Таким чином, на ф'ючерсному ринку немає необхідності мати той товар, який потрібно продати. Терміни В«продажВ», В«КупівляВ» ф'ючерсного контракту умовні і лише передбачають заняття позиції продавця або позиції п...
