42].
До зовнішніх джерел фінансування бюджетного дефіциту відносяться:
- кредити міжнародних фінансових організацій;
- кредити урядів іноземних держав;
- державні цінні папери, випущені на зовнішніх фінансових ринках;
- інші джерела зовнішнього фінансування.
Умовами скорочення бюджетного дефіциту є:
- зміцнення доходної бази бюджету;
- оптимізація витрат;
- реформування бюджетного процесу [17, c. 42-43].
У сучасній світовій практиці використовуються наступні способи покриття бюджетного дефіциту:
емісія;
державні позики (внутрішні та зовнішні);
збільшення податків.
Емісійний спосіб фінансування дефіциту державного бюджету полягає в тому, що держава випускає додатковий обсяг грошей в обіг і покриває перевищення витрат над доходами. Такий спосіб фінансування впливає на зростання сукупного попиту, обумовлює зниження ставки відсотка (здешевлення ціни кредиту), стимулює інвестиції. Крім того, держава може здійснити емісію досить швидко - або за рахунок прямого випуску додаткових грошових знаків, або за рахунок викупу державних цінних паперів у їх власників (на будь-яку необхідну суму).
Основним недоліком емісійного способу фінансування дефіциту державного бюджету є те, що збільшення грошової маси веде до інфляції. По суті, це інфляційний спосіб фінансування, який може надати дестабілізуючий вплив на економіку в період росту [7, c. 255].
Фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок внутрішнього боргу передбачає, що держава випускає цінні папери, продає їх населенню і отримані кошти використовує для фінансування перевищення державних витрат над доходами.
Цей спосіб фінансування спочатку вважався неінфляційним, оскільки безпосередньо він?? е призводить до зростання грошової маси в обігу. До того ж це досить оперативний спосіб, оскільки випуск і розміщення державних цінних паперів можна забезпечити швидко завдяки їх досить високої ліквідності, надійності і стабільної прибутковості.
Слід зазначити, що сучасна економічна наука вже не трактує цей спосіб фінансування як однозначно неінфляційний в довгостроковому періоді. Американські економісти Т. Саржент і Н. Уоллес довели, що боргове фінансування дефіциту державного бюджету в довгостроковому періоді може призвести до ще більш високої інфляції, ніж емісійне («теорема Саржента - Уоллеса»). Суть в тому, що держава, фінансуючи дефіцит бюджету за рахунок випуску державних облігацій, як правило, розплачується з минулими боргами в рахунок нових позик, які потрібно погашати в майбутньому. Якщо держава застосовує тільки такий спосіб фінансування дефіциту державного бюджету, то витрати з обслуговування державного боргу будуть настільки значні, що державі доведеться використовувати емісійне фінансування. Але емісія в цьому випадку буде значно вище, ніж регулярна невелика емісія, що проводиться щороку. Різке зростання емісії зумовить інфляційний сплеск. Щоб уникнути високої інфляції, пропонується поєднувати емісійний і боргової способи фінансування [7, c. 255-256].
Крім того, чим більше випущено державних цінних паперів, тим більші суми у вигляді виплачуваних відсотків повинні йти на обслуговування боргу. Виплата відсотків по державних облігаціях є частиною видатків державного бюджету, отже, їх збільшення веде до зростання дефіциту бюджету.
До недоліків боргового способу фінансування відноситься і так званий ефект витіснення приватних інвестицій. Його суть полягає в тому, що частина заощаджень домогосподарств витрачається на купівлю державних цінних паперів (тобто йде на невиробничі цілі - фінансування дефіциту бюджету), а не на купівлю цінних паперів приватних фірм (що забезпечує розширення виробництва та економічне зростання). Це скорочує фінансові ресурси приватних фірм. Більше того, зростання пропозиції облігацій призводить до зниження їх ринкової ціни, а ціна облігації знаходиться в зворотній залежності від ставки відсотка. Ставка відсотка зростає, що призводить до скорочення приватних інвестицій і зменшення обсягів виробництва [7, c. 256- 257].
Боргова спосіб фінансування дефіциту державного бюджету може призвести також до дефіциту платіжного балансу. Поряд із внутрішнім витісненням зростання ставки відсотка веде до витіснення чистого експорту, т. Е. Збільшує дефіцит торгового балансу. Суть зовнішнього витіснення така: зростання внутрішньої верстати відсотка порівняно з світової підвищує попит ззовні на національну валюту даної країни і веде до зростання обмінного курсу, роблячи товари даної країни відносно д...
