и, або норми резервування депозитів. При цьому найчастіше використовуються три інструменти - операції на відкритому ринку, встановлення норми обов'язкових резервів і облікова ставка відсотка, докладного аналізу яких будуть присвячені такі підрозділи.
Варто відзначити, що при виборі конкретних інструментів у відповідності з поточними цілями грошово-кредитної політики виникає ряд практичних труднощів, обумовлених тим, що окремі інструменти використовуються з інших важливих напрямків регулювання. Наприклад, кредити рефінансування, забезпечуючи розширення грошової пропозиції, одночасно ведуть до збільшення вільних резервів комерційних банків, що не завжди бажано. Валютні інтервенції паралельно з впливом на пропозицію грошей впливають і на валютний курс. Крім того, можливості практичного застосування деяких інструментів визначаються розвитком фінансових ринків (насамперед це відноситься до операцій на відкритому ринку) і правовим забезпеченням.
Зміна облікової ставки
У політиці рефінансування важливе місце займає регулювання ставок відсотка, за якими центральний банк проводить дані операції. Регулювання ставок відсотка часто називають процентной політикою центрального банку, а основну ставку, за якою здійснюється рефінансування, - його офіційній ставкою. Підвищення останньої знижує можливості комерційних банків в отриманні кредитів у центрального банку, що веде до скорочення кредитів, що надаються ринкової клієнтурі банками, отже, зменшує грошову масу і збільшує величину ринкових ставок відсотка. Підвищуючи останні, центральний банк проводить політику обмеження кредиту, т. Е. Кредитної рестрикції, знижуючи, - кредитної експансії Центральний банк зазвичай встановлює ставки по операціях - дисконтну, ломбардну, для операцій на відкритому ринку та ін. Регулюючи їх рівень, він впливає на рівень ставок відсотка за кредитами та іншими операціями комерційних банків.
Пік використання ставок центрального банку для регулювання грошово-кредитної сфери припав на 1950 - 1960-і рр. Велике значення надавалося їм і в 1970-і рр., Коли мало місце розширення міжнародного руху капіталів. У сучасних умовах загальна орієнтація на контроль рівня ставок зберігається, але значення цього інструмента регулювання поступово зменшується. Однак повністю відмовитися від нього не можна в силу макроекономічного, у тому числі антиінфляційного, впливу на економіку, а також на курс національної валюти.
У більшості розвинених країн до числа офіційних ставок, за допомогою яких здійснюється регулювання грошового і кредитного ринків, відноситься облікова ставка. Політика впливу на грошову масу шляхом регулювання цих ставок отримала назву облікової (або дисконтної) політики [5; c.244].
Офіційна облікова ставка - це плата, що стягується центральним банком при купівлі у комерційних банків короткострокових державних облігацій і переучете комерційних векселів. Облік векселів - це купівля банком векселя до настання терміну платежу по ньому. Банк при цьому авансує клієнтові гроші і при настанні терміну платежу сам пред'являє вексель до оплати. До обліку приймаються векселі, засновані на товарних і комерційних угодах, Банк враховує вексель, виплачуючи його колишньому власникові не всю суму, зазначену в ньому, а за вирахуванням, так званого, дисконту (облікової суми) [3; c.330].
Встановлюючи офіційну облікову ставку, центральний банк визначає вартість залучення кредитних ресурсів комерційними банками на основі переоблікову операцій. Політика зміни облікової ставки являє собою варіант регулювання якісного параметра грошового ринку - вартості банківських кредитів. Коли центральний банк підвищує облікову ставку, він тим самим здорожує кредити рефінансування, зменшуючи кредитні можливості банків і, навпаки, коли він знижує її, то здешевлює кредити і збільшує можливості банків надавати кредити своїм клієнтам. За сформованою в 1950 - 1960 рр. практиці центральний банк фіксував свою облікову ставку, за якою видавав кредити у відповідності з попитом на них, а ринок регулював кількість грошей в обігу. Типовим був низький рівень ставок центрального банку, що стимулювало звернення решти банків до його кредитами. Оскільки всі банки зверталися за кредитними ресурсами до центрального, то вплив ставок останнього поширювалося на всю економіку, що і слугувало підтвердженням регулюючого впливу облікових ставок центрального банку на загальну динаміку ставок відсотка.
В останні роки кредитування комерційних банків за офіційною обліковою ставкою повсюдно скорочується, приміром, федеральні резервні банки здійснюють ці операції вибірково і в мінімальних розмірах, діючи як кредитори в останній інстанції. Облікова ставка в сучасних умовах служить публічним індикатором змін політики центрального банку. Її зміни показують напрями політики останнього, що змуш...
