uo ;, фінансового до економічного raquo ;, глобального .
Розглянемо більш детально погляду економістів на причину цієї кризи. Аналіз думок вчених дозволяє виділити три основні точки зору:
) Видима причина - надмірно роздуті операції на ринку деривативів, що призвели до значного (у 30-40 разів) відриву ринкової котирування цінних паперів від їх фактичної вартості на фондових ринках) (У. Боннер [цит. 21 , по С. 33], Л.Б. Вардомский, А.Г. Пилін [4, C. 4], І. Минервин [39, C. 14-15]). Приплив капіталу з усього світу в США зробив грошові ресурси дешевими і привів до зниження процентних ставок на ринку США з подальшими наслідками. Такий підхід дозволив називати кризу 2007-2011 рр. проявом хвороби голландських бульбашок raquo ;. Дана точка зору показала, що глобальні дисбаланси не порушували законів макроекономіки до тих пір, поки американська фінансова система була здатна ефективно і надійно працювати із заощадженнями всього світу.
2) Глибинні передумови та перспективи розвитку кризових процесів:
а) Зростання торгового дисбалансу між США й іншими країнами, виражений насамперед у різкому збільшенні резервів центральних банків світу [21, C. 31-32]. У результаті краху Бреттон-Вудської системи механізми саморегуляції, засновані на прив'язці до золота або долара США, повністю конвертованою в золото, і запобігали стійке порушення торговельного та грошового балансу, перестали працювати. У результаті скасування конвертованості долараСША в золото американці отримали унікальну можливість оплачувати імпорт незабезпеченими доларами або борговими інструментами, оціненими в доларах. Тому такий підхід дає можливість трактувати спад початку 2007 р як світова фінансова криза американської ініціативи.
За період з 1949 р по 2009 р загальні сукупні резерви іноземної валюти центральних банків збільшилися в 134 рази при зменшенні частки золота в резервах з 72 до 11% [21, C. 32]. Той факт, що основу резервів складають долари США, говорить не тільки про експансію долара США або високу довіру до нього, але і про збільшення багатьох ризиків світової валютної системи і необхідність її реформування для підвищення захищеності національних грошово-кредитних систем держав.
б) Накопичився дисбаланс міжнародної торгівлі: величезний торговий дефіцит у США і Великобританії, а також профіцит у азіатських країн, Росії та експортерів нафти. У результаті дефіцит рахунку поточних операцій платіжного балансу США в 2000-і рр. коливався в діапазоні 1-2% світового ВВП, приблизно таким був сукупний профіцит азіатських країн (включаючи Китай) і країн - експортерів нафти (В. Мелюшках [21, С. 33]). Таке пояснення причини кризи дало підставу називати його світовим шоком зовнішньої кон'юнктури.
в) Збільшення дефіциту бюджетів та держборгу розвинених країн світу Американці покривали свій непомірний борг (в сотні разів перевищує обсяг ВВП) простим друкуванням доларів і поширенням їх у країнах Європи та Азії. Інші ж країни тримали свої золотовалютні резерви у валюті США і тому були залучені в процес рецесії американської економіки. ([12, С. 55-56; [18, С. 26-27]; [34, С. 41-42]).
) Іпотечний ринок, точніше, що виникли на ньому труднощі погашення раніше взятого іпотечного кредиту ([30, C. 117]; [35, С. 22-23]). Грошово-кредитна політика, яку Федеральна резервна система США проводила з початку 2000-х років, стимулювала видачу комерційними банками споживчих та іпотечних кредитів. Середньорічні темпи приросту банківського споживчого кредитування в 2003-2007 рр. досягли 5% [30, C. 117-118] безпрецедентні обсяги видачі іпотечних кредитів у США були забезпечені, високими темпами зростання цін на нерухомість, які збільшувалися на 10% на рік. Завдяки подібним умовам, придбання житла у власність стало дешевше, ніж оренда. Так тривало до тих пір, поки населення не зіткнулося з зростанням процентних ставок і утрудненням погашення раніше взятого кредиту.
) Політичне пояснення рецесії 2007-2009 рр., що покладає значну частину провини на заходи непродуманої економічної політики США, включаючи зниження податків, програму надання допомоги кризовим активам (Troubled asset relief program, TARP), програми Міністерства фінансів по модифікації іпотеки (treasury mortgage modification programs) та ін. Згідно з поширеними аргументам, ці невдалі заходи зруйнували стимули і підвищили невизначеність в економіці. Так, як показало одне з досліджень, курси американських та іноземних акцій найбільшою мірою деградували саме в період оголошення TARP [39, с. 16].
Таким чином, серед причин, що викликали світова криза 2007-2011 рр ., більшість або є фінансовими за змістом, або пов'язане з грошовим обігом побічно, тому в економічній науці переважає назва світової фінанс...
