овий криза raquo ;.
Більш глибокий аналіз джерел даної кризи дозволяє виявити механізм його розгортання . Грошовий обіг, яким би масштабним і складним воно не було, включаючи операції з цінними паперами, обслуговує лише процес відтворення, забезпечуючи просування товарів і послуг від виробника до споживача, тому відображає як у дзеркалі накопичилися диспропорції виробництва. Як зазначав К. Маркс, ... те, що представляється кризою на грошовому ринку, в дійсності висловлює аномалії в самому процесі виробництва та відтворення raquo ;.
Дисбаланси в торгівлі є наслідком, а не причиною кризи, так як торгівля (обмін) сама по собі є лише третьою стадією розширеного відтворення, вона реалізує лише те, що створено в процесі виробництва. Диспропорції у світовій торгівлі також є наслідком накопичених протиріч у сфері виробництва світової економіки. Тому криза розгорталася, починаючи з виробництва, потім проявився у сфері торгівлі у формі дисбалансів у світовій економіці, а грошово-кредитні провали з'явилися лише його показниками raquo ;. Таким чином, розглянутий криза по праву можна вважати світовою економічною кризою американської ініціативи.
Зупинимося детальніше на фінансову причину криз. Вона найбільш докладно розглядається економістами тому, що в основі урядових програм регулювання економіки донедавна переважали теорії монетаризму, відтіснили ідеї кейнсіанства з кінця 60-х рр. ХХ ст.
Попит на гроші, зокрема, на американські долари, визначається формулою Фішера ( PQ=MV ). Прихильники даної формули пояснюють, що вона виражає пропорційне відповідність між реальним сектором економіки (ліва частина формули) та монетарних сектором (права частина формули). Логіка закону грошового обігу випливає з необхідності рівності між попитом на гроші ( PQ/V ) та їх пропозицією ( М ). Для практичного використання Маю дві обмежувальних моменту в цій формулі:
. На сьогоднішній день на кожен долар, який обслуговує реальне звернення благ, у світовому господарстві припадає 9 доларів, обслуговуючих обіг фінансових активів (так звана економіка казино ). Тим часом, фінансові інструменти не складають ніякої частини ВВП якої б то не було країни, і коливання їх цін (курсів) на обсяг ВВП ніяк не впливають. Таким чином, зв'язок між обсягом ВВП і потребою в грошовій масі, пов'язаної з трансакційним попитом на гроші, достатньо ілюзорна.
Крім того, на ринку протягом поточного року звертаються товари минулих років (вторинне житло, старі автомобілі), що не мають до величини поточного річного ВВП ніякого відношення, але покупки яких обслуговуються грошима.
. Крім трансакційного попиту, існують також мотив відкладеного попиту (резервування грошей для майбутніх трансакцій) і спекулятивний мотив попиту на гроші. В умовах, коли близько 80% світового обороту припадає на транснаціональні компанії американського походження, долар США неминуче є резервною валютою, а це означає, що попит на долари ніяк не пов'язаний з обсягом поточних операцій покупки товарів і послуг (трансакцій) і значною мірою визначається потребою в них для здійснення майбутніх трансакцій.
Нинішня криза, на думку фінансистів, спрацював за механізмом фінансових циклів, описаному ще в 60- роки ХХ ст. Х.Мінскі. У першій фазі циклу відбувається заміщення raquo ;, якась подія, що змінює уявлення людей про майбутнє. Потім відбувається зростання цін на активи в тому секторі, який було порушено заміщенням raquo ;. Третя фаза циклу - отримання доступу до дешевого кредиту і зростання фінансових інновацій, пов'язаних з використанням та забезпеченням кредиту. Четверта фаза - бурхливе зростання угод, коли ринок постійно залежить від припливу нових учасників, які незнайомі з правилами гри. П'ята фаза - ейфорія, коли новоприбулі учасники ринку сподіваються заробити стільки ж, скільки їх попередники. У шостій фазі відбувається фіксування прибутку інсайдерами, які розуміють неминучість кризи. Після чого настає сьома стадія фінансового циклу - власне криза [25, c. 50].
За такою схемою фінансові цикли розвивалися протягом століть, починаючи зі знаменитою тюльпанової лихоманки в Нідерландах в епоху буржуазної революції. У випадку з нинішньою кризою перша стадія заміщення почалася, на думку аналітиків, в результаті масштабного скорочення процентних ставок в 2000-2002 рр., яке призвело до зростання цін на багато активів, насамперед на нерухомість.
У пресі з'явилося багато наукових публікацій, що зв'язують кризу США з ростом доларової маси, майже в 30 разів перевищує річний обсяг ВВП всього світу, і отже, не забезпечени...
