> Формування російської інвестиційної системи. При нинішньому стані фінансової системи в якості ведучого механізму забезпечення підйому інвестиційної активності доцільно використовувати систему державних банків розвитку. Інші механізми, насамперед приватні банки і фондовий ринок, можуть працювати як доповнюють перший. Надалі, у міру зростання виробництва та інвестицій, накопичення заощаджень, розвитку ринкової інфраструктури, їх значення буде зростати. Але з урахуванням нерозвиненості комерційних банків і фондового ринку в найближчі 5-10 років самі по собі вони не зможуть забезпечити вирішення завдання триразового підвищення інвестиційної активності.
Державна банківська система повинна компенсувати відсутність ефективно працюючого ринкового механізму всередині - і міжгалузевого переливу капіталу. Для цього їй необхідно поєднувати здатність концентрувати інвестиції на перспективних напрямках розвитку економіки і функції підтримки необхідного рівня інвестиційної активності для забезпечення відтворення соціально значущих галузей і секторів господарства. Досягається це поєднання відповідної конструкцією системи державних інститутів розвитку, що складається з Російського банку розвитку, що реалізує завдання залучення інвестицій в освоєння перспективних напрямів і спеціалізованих банків розвитку, забезпечують підтримку необхідного рівня інвестиційної активності в відповідних секторах економіки. Зокрема, такі банки необхідні для кредитування експорту товарів з високою доданою вартістю; залучення інвестицій у розвиток сільського господарства; кредитування малого бізнесу та житлового будівництва. Кожна з цих сфер має певну специфіку, затрудняющей залучення кредитів на ринкових умовах.
Формально деякі з цих банків - Російський банк розвитку, Росексімбанком, Россельхозбанк - створені, але жоден з них як інститут розвитку так і не заробив. Для цього вони повинні бути вбудовані у відповідну систему організації фінансових потоків. Така система повинна включати механізми рефінансування банків розвитку, процедури вибору пріоритетних напрямків економічного зростання, що забезпечують реалізацію технології грошового пропозиції та контроль над ефективністю використання наданих кредитів.
Сформована структура розподілу заощаджень дозволяє реалізувати обидва відомих з міжнародного досвіду механізму фінансування інститутів розвитку: як заснованого на заощадженнях, так і використовує механізми рефінансування Центрального банку. Формування першого з них передбачає залучення кредитних ресурсів Ощадного банку на депозити в банки розвитку та їх розміщення в інвестиційних проектах, що реалізують пріоритетні напрямки розвитку економіки. Створення другого механізму - кредитування банків розвитку через централізовані процедури грошової пропозиції - не означає відновлення адміністративної технології розподілу капітальних вкладень. Централізована процедура регулювання кредитної емісії або розміщення організованих під контролем держави заощаджень обмежується встановленням пропорцій розподілу загальних інвестиційних ресурсів державної фінансової системи між банками розвитку відповідно до пріоритетами економічного зростання і цілями підтримки інвестиційної активності. Прийняття ж власне інвестиційних рішень забезпечується банками розвитку самостійно з дотриманням всіх ринкових критеріїв окупності та надійності відповідних інвестиційних проектів.
Необхідна активізація інвестиційної складової бюджетної політики, що включає: відновлення бюджету розвитку та інституту державних гарантій для залучення кредитів на фінансування пріоритетних інвестиційних проектів, покладання функцій його виконання на банк розвитку; формування державної інвестиційної програми виходячи з пріоритетних напрямів структурної перебудови економіки, проведення інвентаризації виконання зобов'язань інвесторів, що придбали акції приватизованих підприємств на умовах інвестиційних конкурсів з визнанням недійсними угод, за якими зобов'язання не виконані; припинення практики видачі державних гарантій під фінансування іноземних пов'язаних кредитів за наявності аналогічної продукції вітчизняного виробництва та їх надання тільки за умови наповнення відповідних інвестиційних проектів закупівлями вітчизняного обладнання.
У загальному вигляді пропонована система буде функціонувати таким чином. На макрорівні політика грошової пропозиції орієнтується на забезпечення попиту на гроші з боку виробничої сфери при бажаному рівні економічної активності, регульованому допомогою ставки рефінансування. Поряд з рутинними процедурами рефінансування поточної діяльності комерційних банків для підтримки зростання довгострокових інвестицій органи влади організовують два види грошової пропозиції: Центральний банк - банки розвитку - виробничі підприємства; заощадження населення - Ощадбанк - банки розвитку - виробничі підприємства. Таким чином, накопичуються і новостворювані грошові ресурси трансформуються в кредитування виробництва та інв...
