ує, що при зростанні витрат більш ніж на 5% значення критерію впаде нижче точки "беззбитковості", в якій сукупні проектні доходи дорівнюють сумарним витратам (1,00).
На графіку (рис.1) видно, що г є IRR. Якщо капіталовкладення здійснюються тільки за рахунок залучених коштів, причому кредит отриманий за ставкою I, то різниця (г * - i) показує ефект інвестиційної (підприємницької) діяльності. При г * = i дохід тільки окупає інвестиції (Інвестиції безприбуткові), при г * < I інвестиції збиткові. <В
Рис.3. Вплив витрат на доходи від проекту
Внутрішня норма прибутковості проектів, прийнятих для фінансування, варіюється залежно від галузі економіки і від форми власності, тобто від того, чи є проект приватним або державним підприємством. В основі варіантності лежить, по-перше, різні ступені ризику, по-друге, приватні інвестори, як правило, переслідують тільки свої інтереси при виборі об'єкта для інвестування і вимагають значно більшого рівня норми прибутку, ніж держава, вирішальне соціальні завдання.
Внутрішню норму прибутковості іноді розглядають як граничний рівень прибутковості інвестицій, що може бути критерієм доцільності додаткових вкладень у проект.
До достоїнств цього критерію можна віднести об'єктивність, незалежність від абсолютного розміру інвестицій, оцінку відносної прибутковості проекту, інформативність. Крім того, він легко може бути пристосований для порівняння проектів з різними рівнями ризику: проекти з великим рівнем ризику повинні мати велику внутрішню норму прибутковості. Але у нього є і недоліки: складність розрахунків і можлива суб'єктивність вибору нормативної прибутковості, велика залежність від точності оцінки майбутніх грошових потоків.
Період окупності - це критерій аналогічний критерієм строку окупності, але використовує дисконтовані значення витрат і вигод, тобто під періодом окупності (РВР) розуміється той період часу, за який потік дисконтованих проектних доходів стане рівним дисконтованою потоку витрат. Тому значення критерію не повинно перевищувати терміну життя проекту [7].
Критерії NPV, IRR і PI є фактично різними версіями однієї і тієї ж концепції, і тому їх результати пов'язані один з одним.
Таким чином, можна очікувати виконання наступних математичних співвідношень для одного проекту:
якщо NPV> 0, то PI> 1, IRR> г;
якщо NPV <0, то РК 1, IRR <г;
якщо NPV = 0, то PI = 1, IRR = г,
де г - необхідна норма дохідності (альтернативна вартість капіталу).
При роботі за зазначеними критеріям у аналітиків іноді виникають деякі проблеми, вирішення яких лежить поза інструментарію розрахунків [8], наприклад:
а) для обчислення NPV і РВР необхідно заздалегідь визначити розмір процентної ставки;
б) знак деяких грошових потоків може змінюватися більш ніж один раз, і тоді такий грошовий потік може мати вигляд графіка, представленого на рис.4.
Наприклад, для даного проекту існує кілька значень г *, при яких NPV = 0, що ускладнює порівняння i *, r 2 *, г 3 * і т.д. з банківською обліковою ставкою; в подібних випадках проектний аналітик в якості значення критерію IRR для прийняття інвестиційного рішення пропонує використовувати найменше значення з всього отриманого ряду;
В
Рис.4. Залежність NPV від ставки відсотка при значеннях IRR
в) у процесі розрахунків NPV для альтернативних проектів необхідно дисконтувати строго до одного і того ж моменту часу.
Крім того, постає питання про необхідності "людино-машинного" способу прийняття рішення в відношенні альтернативних проектів. Експерт повинен чітко представляти можливі наслідки прийнятих ним рішень.
Оцінка інвестиційної політики підприємства
ВАТ Канашський завод "Будтехніка" передбачає виробляти електротехнічну техніку, а саме трансформатори зварювальні.
Головною метою даного бізнесу є отримання прибутку за рахунок виробництва і реалізації конкурентоспроможної продукції.
Реалізація бізнес-плану дозволить вирішити такі завдання:
Задовольнити потреби ринку в даній електротехнічної техніці.
Створити нові джерела отримання прибутку за рахунок диверсифікації підприємства.
Забезпечити завантаженість виробничих потужностей.
Результатом прогнозу має бути доведено, що випуск необхідної продукції потребує розширення виробництва за рахунок форм відтворення основних фондів технічного переозброєння, реконструкції, які дозволять задовольнити потреби країни регіону.
Інвестиційний проект (ІП) - обгрунтування економічної доцільності, обсягу і термінів здійснення капітальних вкладень, у тому числі необхідна проектно-кошторисна документація, розроблена відповідно до законодавства РФ і затвердженими в установленому порядку стандартів (нормами і правилами), а також описом практичних дій з здійсненню інвестицій (бізнес-план). ...
