br/>
2.3 Кліринг
Здійснення обліку операцій з цінними паперами в рамках центрального депозитарію забезпечить унікальну можливість для організації централізованого клірингу при розрахунках по операціях з цінними паперами, що дозволить більш ефективно використовувати кошти учасників фінансової ринку й суттєво підвищити ліквідність російського ринку цінних паперів. Наявність центрального депозитарію та централізованого клірингу дозволить реалізувати прозору і недорогу систему укладання угод на російських біржових майданчиках.
Для цього потрібно внесення змін до законодавства Російської Федерації, що передбачають:
1. Встановлення вимог до капіталізації клірингових інститутів і підвищення вимог до фінансової стійкості і надійності брокерів;
2. Поділ ризиків біржової і клірингової діяльності;
3. Надання можливості кредитування грошима та цінними паперами для завершення розрахунків (у тому числі у формі операцій РЕПО);
4. Забезпечення гарантій виконання зобов'язань (у тому числі шляхом створення гарантійних фондів).
Тільки після вирішення зазначених проблем російські розрахункові та, як наслідок, торговельні системи зможуть успішно конкурувати з зарубіжними організованими ринками.
2.4 Підвищення конкурентоспроможності бірж і торговельних систем
Підвищення конкурентоспроможності російських організаторів торгівлі є необхідною умовою, викликаним посилюванням конкурентної боротьби між біржами та торговельними системами, займаються організацією торгівлі на різних фінансових ринках. Практично всі організатори торгівлі на цих ринках реалізують програми підвищення конкурентоспроможності в боротьбі за ліквідність, розуміючи, що це єдиний шлях до виживання в умовах глобальної конкуренції.
Для підвищення конкурентоспроможності російських організаторів торгівлі крім вирішення проблем обліково-розрахункової системи фондового ринку необхідно здійснити наступні заходи:
v Удосконалення корпоративного управління біржами та забезпечення прозорості їх діяльності з метою підвищення довіри з боку споживачів їх послуг;
v Підвищення ролі торговельних систем у запобіганні маніпулювання ринком і проведення інсайдерської торгівлі шляхом надання їм деяких регулятивних функцій;
v Підвищення ролі фондових бірж в галузі контролю за розкриттям інформації емітентами, дотриманням емітентами положень кодексу корпоративного поведінки і поданням ними консолідованої фінансової звітності в відповідно до міжнародних стандартів;
v Створення системи ефективного поділу ризиків при організації торгівлі фінансовими активами та термінової торгівлі зазначеними активами шляхом встановлення нормативів для бірж та організацій, що здійснюють кліринг;
v Забезпечення справедливого ціноутворення шляхом встановлення рівного доступу учасників ринку та інвесторів до біржових торгів, а також запобігання монопольного положення окремих учасників ринку, зміни системи звіту по позабіржових операціях.
Для того щоб розширити можливості бірж і торговельних систем у цій галузі, необхідно ввести відповідні правові норми в законодавство Російської Федерации.
Для стимулювання концентрації операцій з фінансовими активами інших країн на російських біржах необхідно створити правові основи для випуску та обігу російських депозитарних розписок на ці активи.
Для секторів, в яких доцільно створення торгових систем, державна політика повинна передбачати заходи щодо стимулювання формування інфраструктури організованим ринком. Так, для формування термінових бірж на товарному ринку можуть бути, наприклад, прийняті рішення про проведення державних закупівель виключно через ці біржі і визнання біржового котирування закупівельною ціною.
2.5 Розвиток ринку іпотечних цінних паперів
В даний час розвиток ринку іпотечних цінних паперів стримується у зв'язку з тим, що остаточно не сформована нормативна правова база в цій сфері.
Для формування повноцінного ринку іпотечних цінних паперів необхідна реалізація наступних першочергових заходів:
1. Завершення розробки нормативної правової бази ринку іпотечних цінних паперів;
2. Забезпечення можливості інвестування в іпотечні цінні папери коштів крупних інституційних інвесторів;
3. Реалізація заходів державної підтримки ринку іпотечних цінних паперів;
4. Розробка і впровадження механізмів підвищення кредитної якості іпотечних цінних паперів (заставу банківських рахунків),
5. Збільшення інвестиційного попиту на іпотечні цінні папери за рахунок стандартизації іпотечних кредитів і ефективного формування пулів;
6. Розвиток інфраструктури ринку іпотечних цінних паперів, включаючи формування нових інститутів (іпотечні агенти, сервісні агенти, довірчі керуючі).
3. Перспективи розвитку російського ринк...
