очні. Кошти, що залучаються на довгостроковій основі, звичайно направляють на придбання активів тривалого використання, тоді як поточні пасиви, як правило, є джерелом формування оборотних коштів. p> Для оцінки структури зобов'язань вельми істотно їх розподіл на незабезпечені та забезпечені. Важливість такої угруповання пов'язана з тим, що забезпечені зобов'язання у разі ліквідації підприємства та оголошення конкурсного виробництва погашаються з конкурсної маси. p> Чим більше покритих (забезпечених) боргів на противагу незабезпеченим, тим краще кредиторам, що мають забезпечені вимоги, але гірше іншим кредиторам, які в разі оголошення конкурсу повинні задовольнитися що залишається майнової масою.
Основні відмінності між власним і позиковим капіталом визначаються наступними критеріями:
В· пріоритетність прав;
В· ступінь визначеності отримання грошової суми (факт отримання та сума);
В· дата отримання грошових сум. p> Пріоритетними правами володіють кредитори. Власники привілейованих акцій мають переважними правами перед власниками простих акцій. Величина сплачуваних кредиторам сум зазвичай фіксується і визначається або конкретної грошовою сумою, або первісної або номінальною сумою плюс передбаченим відсотком, виступаючим в якості плати кредитору за тимчасову відмову від використання ним грошових або інших ресурсів.
Величина дивідендів визначається отриманої чистим прибутком, дивідендною політикою, наявністю грошових коштів, величиною чистих активів та іншими факторами. p> Дата погашення боргових зобов'язань, як правило, відома заздалегідь, в той час як сам факт наявності статутного капіталу не вказує безпосередньо на те, що у підприємства як такого існують зобов'язання перед власниками по виплаті їм дивідендів. Дивіденди потрапляють до складу зобов'язань тільки після того, як вони будуть оголошені. p> Важливим питанням в аналізі структури джерел коштів є оцінка раціональності співвідношення власних і позикових коштів. Фінансування діючого підприємства за рахунок власного капіталу може здійснюватися, по-перше, шляхом реінвестування прибутку і, друге, за рахунок збільшення капіталу підприємства (випуск нових цінних паперів). Умови, що обмежують використання даних джерел для фінансування діяльності підприємства, - політика розподілу чистого прибутку, що визначає обсяг реінвестування, а також можливість додаткової емісії акції. p> Особливо слід відзначити ті проблеми, з якими доводиться стикатися підприємствам, вирішальним питання про притягнення додаткового капіталу в результаті зміни організаційно-правової форми та створення акціонерного товариства відкритого типу. Такому рішенню повинні передувати: визначення потреби в капіталі (вельми помилковим може бути підхід, заснований на переконанні "чим більше, тим краще") попередня оцінка витрат, пов'язаних з переходом у новий правовий статус; виявлення переваг і нових проблем, пов'язаних з даним рішенням. p> Залучаючи позикові кошти, підприємство отримує ряд переваг, які за певних обставин можуть обернутися своєю зворотною стороною і спричинити погіршення фінансового стану підприємства, наблизити його до банкрутства. p> Фінансування активів з позикових джерел може бути привабливим остільки, оскільки кредитор не пред'являє прямих претензій щодо майбутніх доходів підприємства. Поза Залежно від результатів кредитор має право претендувати, як правило, на обумовлену суму основного боргу і відсотків по ньому. Для позикових коштів, одержуваних у вигляді товарного кредиту постачальників, остання складова може виступати як в явному, так і неявному вигляді. p> Наявність позикових коштів не змінює структури власного капіталу з тієї точки зору, що боргові зобов'язання не призводять до "розбавленню" частки власників (якщо тільки не має місця випадок рефінансування заборгованості та її погашення акціями підприємства). p> У більшості випадків величина зобов'язань і терміни їх погашення є відомими заздалегідь (виключення складають, зокрема, випадки гарантійних зобов'язань), що полегшує фінансове планування грошових потоків.
Водночас наявність витрат, пов'язаних з платою за користування позиковими засобами, зміщує точку беззбитковості підприємства. Іншими словами, для того щоб досягти беззбиткової роботи, підприємству доводиться забезпечувати більший обсяг продажів. Таким чином, підприємство з великою часткою позикового капіталу має малу можливість для маневру в разі непередбачених обставин, таких, як падіння попиту на продукцію, значна зміна процентних ставок, зростання витрат, сезонні коливання. p> В умовах нестійкого фінансового положення це може стати однією з причин втрати платоспроможності: підприємство виявляється не в змозі забезпечити більший приплив коштів, необхідний для покриття збільшених витрат. Сплачувані суми основного боргу, будучи відтоком грошових коштів, не враховуються при визначенні оподатковуваної бази. p> Наявність конкретних зобов'...
