йної системи та видаткової частини Пенсійного фонду України, а також скорочення обсягів його бюджетної підтримки.
Поряд з незначними обсягами бюджетних інвестицій, в Україні існує проблема забезпечення послідовного фінансування довгострокових інвестиційних проектів, зокрема - створення механізму, який би гарантував щорічне фінансування проектів до їхнього завершення. Звичайною практикою є скорочення обсягів інвестиційних витрат з метою обмеження показників бюджетного дефіциту. Так, у 2009 р. бюджетні інвестиції в основний капітал зменшилися в 2 рази - до 10,7 млрд. грн. (Порівняно з 21,4 млрд. грн. У 2008 р.). Як правило, наслідком такої практики є збільшення термінів і вартості спорудження об'єктів. На жаль, по Україні відповідна інформація відсутня. Але ситуація в нашій країні подібна до ситуації в Польщі, де результати національного аудиту 21 інвестиційного проекту, що виконувалися в 1994-1997 рр.., Показали, що жоден з них не був завершений у строк, а їх кінцева вартість в 3 рази перевищувала планові показники. Так, спорудження регіональних лікарень на рівні воєводств, яке за планом вимагало 3-5 років, фактично тривало 13-18 років, а терміни завершення проектів змінювалися від 17 до 20 разів. p align="justify"> Забезпечення надійного фінансування довгострокових проектів і підвищення на цій основі ефективності інвестиційних витрат, що здійснюються за рахунок бюджетних коштів, вимагають впровадження в практику бюджетного планування середньострокових програм державних інвестицій. Середньостроковий горизонт бюджетного планування інвестиційних витрат не тільки дозволить враховувати пріоритетність інвестиційних проектів, а й створить гарантії бюджетного фінансування інвестицій до завершення кожного з цих проектів, а також належного фінансування подальших експлуатаційних витрат. Останнє є необхідною умовою довгострокового збереження досягнутого рівня якості послуг інфраструктури. Зниження відповідних показників може негативно позначитися як на поточній діяльності підприємств, так і на їх готовності до нових інвестицій. p align="justify"> Збільшення впливу державних інвестицій на формування вітчизняного капіталу (а отже - на створення умов для підвищення конкурентоспроможності національної економіки) вимагає, щоб держава не тільки здійснювало інвестиції за рахунок бюджетних коштів, а й виступало координатором індивідуальних інвестиційних рішень. Необхідність такої координації пов'язана з тим, що при прийнятті цих рішень досить часто може виникати проблема, подібна "дилемі ув'язненого", коли результати розширення інвестиційної діяльності окремого підприємства залежать від поведінки інших учасників ринку. Якщо ж поведінка інших учасників ринку характеризується невизначеністю, то індивідуальні рішення "за" чи "проти" здійснення інвестицій не гарантують однозначного результату. p align="justify"> Так, у разі, коли інші підприємства не інвестують, фінансове становище підприємства, яке інвестує, може погіршитися, оскільки фактичний сукупний попит не збільшується, а тому у нього можуть виникнути надлишкові потужності, зміст яких знижує ліквідність і рентабельність його підприємницької діяльності.
У ситуації, коли інші підприємства інвестують, а це підприємство - немає, воно може отримати додатковий прибуток від збільшення завантаження своїх потужностей (якщо такі є) і використовувати додаткові фінансові ресурси для розширення своєї частки на ринку.
У разі, коли й це підприємство інвестує, і всі інші теж, сукупний попит збільшується, але вигоди від цього отримує (за інших рівних умов) кожне підприємство в рівній мірі. Інакше кажучи, для окремого інвестора на етапі депресії раціональніше інвестувати якомога пізніше, а на етапі економічного підйому - навпаки, вигідніше інвестувати якомога раніше. Отже, для того, щоб різні підприємства могли отримати прийнятний для кожного з них результат (зменшити непередбачені втрати), держава повинна застосовувати механізми координації інвестиційних рішень окремих підприємств. Одним з таких механізмів можуть стати національні програми (наприклад, розвитку транспортної інфраструктури або енергозбереження), що реалізуються за принципом кластерів. p align="justify"> Відповідно до Податкового кодексу України, держава бере на себе зобов'язання щодо зниження найближчим часом ставок основних податків (зокрема, податку на прибуток), що безсумнівно є важливим чинником підтримки вітчизняних товаровиробників. Але зниження податкових ставок ще не є гарантією того, що підприємства будуть інвестувати вивільнені завдяки цьому засобу. Одним з ключових факторів, що впливають на прийняття підприємствами такого роду рішень, є інституціональне середовище. p align="justify"> За визначенням відомого німецького економіста Р. Йохімсен, крім матеріальної інфраструктури, що включає фізичний капітал, який створює необхідні умови для продуктивної діяльності, існують ще два види інфраструктури: інституціона...
