гого етапу трансформації, що грунтується на інституційно-еволюційному підході, тобто аналізі розвитку економіки з урахуванням фактора інституційних змін. Фокус реформ змістився з лібералізації та приватизації на створення строгих інституціональних рамок і досягнення "прозорості" процесів приватизації; реформування фінансового сектора для більш ефективного розподілу фінансових ресурсів; посилення уваги до соціальної стороні трансформації, включаючи подолання глибокого нерівності в доходах і забезпечення підтримки соціально незахищених верств населення; макроекономічну стабілізацію як умова сталого економічного зростання та підвищення активності суб'єктів господарювання. Саме ці п'ять пунктів були виділені на конференції МВФ. p align="justify"> Прийшло розуміння того, що неможливо повністю зруйнувати стару інституційну систему і побудувати нову виключно за рахунок імпорту і конгруентності інституцій; необхідно стимулювати розвиток вже існуючих інституцій з метою їх "покращення". При цьому бажаного економічного ефекту можна досягти тільки завдяки реалізації принципу комплементарності інституцій, тобто на основі взаємопов'язаних інституційних змін, коли інституції доповнюють один одного. p align="justify"> Не можна не погодитися з тим, що "революційний" етап затвердження нових "правил гри" вже пройдено, а інституційна система значною мірою стабілізовано, однак це своєрідна стабілізація, за якої формальні інституції продовжують діяти за аналогією з неформальними. Потрібно враховувати і те, що українська економіка в цілому, так само як і її фінансовий сектор, у процесі становлення ринкової системи не змогла обійтися без імпорту інституцій, тобто Україна як країна-імпортер отримує інституції, вже довели свою ефективність в іншій країні, і звільняється від необхідності пошуку оптимальної інституціональної структури методом проб і помилок. "На світовому ринку інститутів завжди є вибір. Наприклад, якщо не виправдовує надій банківська система, побудована на принципах американського банківського права .., то завжди можна звернутися до німецької моделі. Крім того, через відсутність специфіковані прав власності на інституційні моделі витрати на їх відтворення мінімальні. Ні в світовому праві, ні в праві окремих країн немає положень, які б перешкоджали копіюванню того чи іншого формального інституту без виплати компенсації країні, якій належить авторство створення зразка ". p align="justify"> Водночас аналіз 20-річного досвіду соціально-економічних трансформацій в Україні свідчить, що в країні відбувається головним чином імітація елементів ринкової інфраструктури, скопійованій у західних країн. "Наявність комерційних банків, біржі, інвестиційних посередників, номінального ринку цінних паперів ще не гарантує посилення державних і корпоративних фінансів, формування ефективного ринку капіталу і підвищення ліквідності виробничого капіталу, зростання інвестицій в реальний сектор економіки". Ці питання знайшли відображення у роботі радника старшого віце-президента і головного економіста Світового банку Д. Еллерман, в якій він досліджує формування фінансового сектора в постсоціалістичних країнах. На його думку, функціонування цього сегменту економіки як посередника має забезпечуватися банками і ринками облігацій. Банки дійсно є посередниками, але це посередництво між "заощадженнями" олігархів і їх же "інвестиціями" у власні рахунки в іноземних банках. Ринки облігацій також не виконали відведену їм функцію, а лише служили величезною схемою Понці, особливо в Росії. І якщо не банки і не ринок облігацій є "ринком капіталу" у фінансовому секторі, то залишається фондовий ринок, проте навіть в економіці розвинених країн він займає дуже незначне місце. У цьому сенсі основна причина уваги постсоціалістичних країн до цього ринку бачиться дослідником "культової" в антропологічному плані, або тотемной. В«" Уоллстрітовская "ментальність, пустила коріння в постсоціалістичних країнах, нагадує культ літака, який виник на островах південної частини Тихого океану після Другої світової війни. У роки війни більшість благ цивілізації були принесені тубільцям "великими небесними птахами", які приземлялися на нові авіабази або заправні пункти цього регіону. Але після війни "птахи" відлетіли тому в небо. Намагаючись вмовити "великих птахів" повернутися з небес зі своїм вантажем, тубільці стали будувати макети посадкових смуг з дерев'яними літаками ... Посткомуністичні країни, не маючи навіть прийнятною цій назві банківської системи, проте відкрили "фондові біржі", вважаючи, що тим самим дають стартовий поштовх капіталізму. Урядові чиновники в країнах Східної Європи, колишнього СРСР, навіть в Монголії та Албанії, з гордістю демонстрували західним делегаціям ... бутафорські фондові біржі, оснащені комп'ютерами і "великим табло", в надії, що дива економіки приватного підприємництва будуть подаровані їм з неба В». Таким чином, з урахуванням наслідків світової фінансової кризи Україні не варто сподіватися на шв...
