имули для придбання юридичними та фізичними особами державних цінних паперів, воно вступає в конкуренцію з приватними підприємцями за фінансові кошти. При цьому відбувається скорочення пропозиції кредитних ресурсів, так як державні цінні папери відволікають частина вільних грошових коштів. Разом з цим підвищення попиту з боку держави на грошові кошти веде до зростання процентних ставок, а наслідком цього є скорочення інвестицій у реальний сектор економіки. В результаті виникає В«ефект витісненняВ» приватних інвестицій. Однак, як підтверджують емпіричні дані, цей ефект має найбільш явне і негативний вияв за обмежених ресурсах і високому рівні зайнятості, тоді як при надлишкових ресурсах і відповідної грошової політиці замість В«ефекту витісненняВ» може з'явитися стимул для активізації інвестиційної діяльності.
Рішення проблеми бюджетного дефіциту та інших соціально-економічних проблем шляхом державних запозичень породжує державний борг. Державний борг - це сума заборгованості за випущеними і непогашеним державним позикам. У Залежно від сфери розміщення державний борг підрозділяється на внутрішній і зовнішній.
Внутрішній державний борг виникає в результаті розміщення на внутрішньому ринку державних позик. Вони оформляються шляхом випуску і продажу державних цінних паперів. Державні цінні папери поділяються на: короткострокові казначейські зобов'язання (з терміном по-гасіння до 1 року), середньострокові - ноти (до 5 років) і довгострокові облігації (понад 5 років). Основними власниками державних цінних паперів є урядові установи та фонди, центральний і комерційні банки, інші фінансові інститути, населення. На частку державних цінних паперів доводиться до 90% всієї суми державного боргу розвинених країн. p> Зовнішній борг виникає при мобілізації державою фінансових ресурсів, що знаходяться за кордоном. Власниками зовнішнього боргу виступають компанії, банки, державні установи різних країн, а також міжнародні фінансові організації (Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Міжнародний валютний фонд і ін.) br/>
Глава 2 Державні цінні папери в РФ
Державні цінні папери - це форма існування державного внутрішнього боргу, це боргові цінні папери, емітентом яких виступає держава. Хоча за своєю природі всі види ДЦП є боргові цінні папери, на практиці кожна самостійна ДЦП отримує свою власну назву, що дозволяє відрізняти її від інших видів. Зазвичай крім терміна В«облігаціяВ» використовуються терміни В«казначейський вексель В»,В« сертифікат В»,В« позика В»та ін Кожна країна використовує свою термінологію для випускаються ДЦП. У Росії прикладом державних цінних паперів можуть служити Державний республіканський внутрішній займ 1991; Облігації внутрішньої валютної позики 1993; Державні короткострокові бескупонние облігації; Облігації федерального позики; Облігації державної ощадної позики і деякі інші. p> Цінні папери держави мають, як правило, два дуже великих переваги перед будь-якими іншими цінними паперами та активами. По-перше, це найвищий відносний рівень надійності для вкладених коштів і відповідно мінімальний ризик втрати основного капіталу і доходів за ним. По-друге, найбільш пільгове оподаткування в порівнянні з іншими цінними паперами або напрямками вкладень капіталу. Часто на ДЦП відсутні податки на операції з ними і на отримувані доходи.
Кожна країна має свою сформовану історію і практику ринку ДЦП, що знаходить відображення в видах і формах випускаються державних облігацій, масштабах національного ринку облігацій і його учасників, порядок розміщення облігацій та особливості їх оподаткування і т.д. Російські ДЦП, з одного боку, повинні відповідати реаліям вітчизняного ринку, а з іншого - відображати загальні для багатьох країн, перевірені часом, економічні основи функціонування ринку ДЦП взагалі і його сучасні новації. br/>
2.1 Історія виникнення державних цінних паперів у
Росії
Ринок цінних паперів в Росії існував задовго до жовтневих подій 1917 року. Серед російських цінних паперів, що обертаються на вітчизняних та іноземних ринках, державні цінні папери займали особливе положення і являли собою державний борг Росії.
Ще при Катерині II в 1769 році. в Голландії був укладено договір про зовнішню позику, і за наступні два з половиною століття Росією було зайнято приблизно 15 млрд. рублів. При цьому велика частина боргу була погашена напередодні революції. [4]
Протягом XIX і на початку XX століття державний бюджет Росії був дефіцитним. Російський державний борг особливо швидко ріс у другій половині XIX століття, коли йшло активне будівництво залізниць і викуп скарбницею приватних. Російсько-японська війна в початку XX століття ще більш збільшила державну заборгованість, яка поступово досягла в 1911 році 9,06 млрд. рублів. Потім почалося її повільне зниження. p> Умови позики та час визначалися за рішенням уряду. Державні облігації випускалися ...
