застосовуються компромісні варіанти, поєднують в собі елементи обох режимів валютних курсів - такі, як оптимальне валютний простір, цільові зони, валютний коридор і ін
Оптимальне валютний простір - підтримка фіксованого валютного курсу між обмеженою групою країн і плаваючого валютного курсу з іншими країнами. Дана політика найкраще ілюструється на прикладі країн Європейського союзу, які підтримують між собою фіксований курс, а щодо третіх країн - плаваючий. Вважається, що чим вище ступінь інтеграції, тим жорсткіше повинна бути фіксація. p> Цільові зони - параметри валютного курсу, до яких країна вважає необхідним прагнути. У певний період часу для стимулювання тих чи інших напрямків в економіці, уряд може вважати за доцільне піти на девальвацію національної валюти (з метою стимулювання експорту та економічного зростання) або, навпаки, ревальвацію (для боротьби з інфляцією). Девальвація національної валюти - це зниження її вартості щодо інших валют. Завдання девальвації полягає в тому, щоб зробити експортні товари більш дешевими, а імпортні - більш дорогими, в результаті чого відбувається імпортозаміщення внутрішнього споживання і збільшення промислового виробництва, що поряд з приростом чистого експорту сприяє в підсумку зростанню ВВП. Саме така ситуація склалася в Росії після кризи 1998 р., що дозволило вітчизняному ВВП за останні 3 роки зрости більш ніж на 20%. Однак при цьому не можна забувати, що це було величезне потрясіння для економіки з серйозними негативними наслідками. По-перше, відразу ж зросла тягар зовнішнього боргу: до серпня борг становив приблизно 1/3 ВВП, що загалом являє собою досить помірний рівень, в внаслідок девальвації він збільшився до 90% ВВП. По-друге, девальвація рубля призвела до різкого сплеску інфляції, зниження рівня реальних доходів і купівельної спроможності населення. По-третє, у найтяжких умовах опинилися виробництва "зав'язані" на імпорт. І, нарешті, по-четверте, девальвація дезорганізовувала валютний та фондовий ринки, викликала масовий "догляд" іноземних портфельних інвестицій, крах банківської системи
Валютний коридор - встановлені межі коливання валютного курсу, які держава зобов'язана підтримувати. Світовий досвід показує, що введення валютного коридору виправдане в тих випадках, коли в країні досягнута стабілізація, але рівень інфляції залишається високим і це не дозволяє відразу перейти до фіксованого курсу. p> Вибір валютного режиму залежить від рівня розвитку економіки, її організації і ступеня інтегрованості у світове співтовариство. У світовій історії існує чимало прикладів вдалого використання плаваючих або фіксованих режимів, а також їх комбінації. Проте останнім часом все більше країн воліють плаваючі режими валютного курсу. Це обумовлюється тим, що стає все більше країн, які закінчили перехідний період реформування своїх економік, все більше інтегруються в міжнародні фінансові ринки. З цієї точки зору застосування плаваючого режиму валютного курсу є більш кращим.
Режим валютного курсу в Росії
У Росії режим валютного курсу за роки реформ змінювався кілька разів. p> У листопаді 1991 р. Указ Президента РФ зобов'язав підприємства продавати державі 40% їхньої валютної виручки. Паралельно з цим з грудня 1991 валютний курс рубля по неторгових операціях перестав бути фіксованим. p> У січні 1992 р. був встановлений новий порядок обов'язкової продажу валютної виручки експортерами - продажу підлягали 50% виручки в пропорції 4:1 (Центральному банку і на валютній біржі відповідно). Одночасно була введена нова система валютних курсів - став застосовуватися плаваючий ринковий курс рубля по відношенню до долара, що встановлювався на базі котирувань ММВБ, а так же незмінний комерційний курс, що становив 55 RUR/USD, який використовувався для покупки у експортерів тієї частини валютної виручки, яка підлягала обов'язковому продажу. p> З 1 липня 1992 комерційний курс рубля був скасований і введений єдиний плаваючий курс рубля по всіх видах операцій, определявшийся на основі котирувань ММВБ і змінено порядок обов'язкового продажу валютної виручки
- продажу за єдиним ринковим курсом підлягали 50% виручки: 30% - в резерв Центрального банку, 20% - на Міжбанківський ринок. p> З січня 1993 нерезидентам було дозволено продавати валюту на міжбанківському ринку, а з липня 1993 р. - купувати. p> З липня 1993 обов'язковий продаж 50% валютної виручки стала здійснюватися виключно через уповноважені валютні біржі, і було знято вимогу прямого продажу частини виручки Центральному банку. p> з січня 1994 р. заборонено продаж товарів на території Росії за готівкову іноземну валюту (з жовтня 1997 р. і за безготівкову, включаючи використання валютних пластикових карток). p> Така система проіснувала до липня 1995 р., коли був введений валютний коридор. Він обмежував межа коливань курсу рубля по відношенню до долара (і інших ВКВ) верхньою ...
