і нижньою межами. p> Система валютного коридору діяла до 17 травня 1996 З цієї дати система курсоутворення змінилася. Центральний банк Росії почав встановлювати ковзний обмінний курс рубля на основі врахування декількох показників: котирувань ММВБ, котирувань міжбанківського валютного ринку, динаміки інфляції, поточного попиту на валюту і її перевищення, стану платіжного балансу і золотовалютних резервів. На основі прогнозу динаміки макроекономічних показників ЦБ Росії був визначений графік зміни курсів покупки і продажу долара до 2000 року. p> Далі, уряд і Центральний банк РФ зробили заяву про приєднання Росії до VIII статті Статуту Міжнародного валютного фонду (МВФ) з 1 липня 1996 р., що означало приєднання Росії до вимог про введення зовнішньої конвертованості рубля по поточних операціях. Таким чином, власники рахунків типу "Т" отримали право на використання коштів у рублях для купівлі іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку, а також для здійснення інвестиційної діяльності на території Російської Федерації. Це відкрило можливості для розширення продажу зарубіжними фірмами власних товарів на ринку Російської Федерації за рублі і полегшило російським торговим фірмам придбання імпортної продукції. Однак у той же час посилило конкурентний тиск імпорту на вітчизняного виробника. Введення конвертованості рубля вимагало також лібералізувати та операції з ввезення-вивезення рублевої готівки. Уповноваженим банкам, що мають ліцензії ЦБ на операції з іноземною валютою, надано право вивезення та пересилання російської валюти на основі договору з банком-нерезидентом, що має кореспондентський рахунок у валюті Російської Федерації в цьому уповноваженому банку, при знятті валюти РФ з зазначеного рахунку. Крім того, уповноважені банки отримали право вивезення та пересилання з Російської Федерації російських рублів на свою філію, розташований на території іноземної держави. p> Деякі аналітики відзначають, що вибір валютного коридору під чому з'явився підводним каменем російського краху 17 серпня 1998, тоді як у 1995 році цей механізм був сприйнятий як найбільш ефективний по порівняно з керованим плаванням саме з точки зору перемикання спекуляцій з валютних ринків на ринки ДКО. Звичайно, не виключалася мета досягнення стабільної динаміки як номінального, так і реального курсу рубля і зниження темпів інфляції. p> На перший погляд, валютний коридор, дійсно, дає можливість підприємствам - особливо тим, хто активно виходить на зовнішні ринки - планувати свою діяльність і знижувати валютні ризики. Проте вже тоді в Росії виявили проблеми, що при відносно стабільному валютному курсі і триваючому зростанні внутрішніх цін положення експортерів постійно погіршується, поліпшити яке, припустимо, шляхом зниження ставки рефінансування та експортних мит виявилося практично неможливим через цілей збереження балансу на валютному ринку. p> Підтримання курсу рубля безпосередньо перед настанням кризи обходилося Центробанку в середньому близько 8% золотовалютних резервів у тиждень. Підтримання обтяжливого і нестійкої рівноваги було засновано на балансі інтересів, безпосередньо пов'язаного з механізмом дії державних казначейських зобов'язань. Адже в середині серпня обсяг ДКО - ОФЗ в обігу за номіналом склав близько 387 млрд. рублів, коли на частку нерезидентів доводилося 31%. Загалом йдеться про те, що підтримка фіксованого курсу рубля з боку ЦБ РФ, по суті, надало учасникам фондового ринку можливість вивезти з країни капітал із запланованою сверхмаржой без ризику втрат на девальвації рубля, а після деякого зниження курсу знову його ввезти, давши можливість скупити кілька подешевшали внутрішні активи. Дана політика обійшлася Росії дорого - якщо в другому кварталі 1998 року валютні резерви Центробанку становили $ 11,16 млн., то в третьому - $ 8,8 млн., а в четвертому - $ 7,8 млн.
У квітні 2002 р. Верховний суд Росії визнав незаконною інструкцію ЦБ про обов'язковий продаж експортної виручки, яка вимагала продавати валюту тільки на біржі. 30 травня це рішення залишила в силі касаційна інстанція Нд, і банки отримали законну можливість торгувати валютою своїх клієнтів на міжбанківському ринку, як до кризи 1998 р.
В
В останні роки обмінний курс рубль/долар в Росії є достатньо гнучким і стійким, що є багато в чому заслугою монетарної політики ЦБ РФ. Стабільності курсу сприяє зростаючий обсяг золотовалютних резервів країни, і повернення довіри населення до рубля, що супроводжується припливом приватних рублевих вкладів. В
надалі можна чекати плавного зниження курсу рубля до долара США на 5-10% на рік.
Список літератури
1. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини. Під ред. Проф. Л.М. Красавиной. М. "Фінанси і статистика", 1995. p> 2. Долан Е. Дж. І ін Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика/Пер. з англ. В. Лукашевича та ін; За заг. Ред. В. Лукашевича - Л., 1991. p> 3. # "#"> Www.superbroker.ru. p> 5. журнал...
