ії. p> Теоретичною основою такого підходу стала теорія В«ЕфективногоВ» ринку, що характеризується доступністю і досконалої В«СиметрієюВ» інформації і відсутністю можливості отримання додаткової, відмінною від середньої, прибутку. Портфельні інвестори не зацікавлені брати на себе витрати здійснення прямого контролю і тому не схильні брати активну участь у корпоративному управлінні. p> Для більшості інших індустріально розвинених країн (країни континентальної Європи) характерне переважання моделі, заснованої на В«внутрішньомуВ» контролі. Ця модель передбачає представлення інтересів різних учасників підприємства в адміністративній раді, який покликаний здійснювати прямий контроль за діяльністю менеджерів компанії. p> Акціонери також можуть довіряти здійснення контролю кваліфікованому посереднику - банку (Німеччина). Навпаки, контроль з боку ринку капіталів грає набагато скромнішу роль. p> Для країн, де переважає дана модель, характерна відносна нерозвиненість фінансових ринків, ринків контролю, а також більш високий ступінь концентрації фінансових вимог, тобто їх менша В«розпорошеністьВ», довгостроковість вкладень в акції і часті випадки взаємної участі в капіталі. p> Інституційні інвестори не настільки розвинені, а вихід компаній на ринок цінних паперів утруднений всілякими обмеженнями. Очевидно, що в цьому випадку існує значна інформаційна асиметрія (вимоги до поширення інформації про компанії є менш жорсткими), а витрати В«активностіВ» інвесторів відносно невеликі. Таким чином, інвестори прагнуть здійснювати безпосередній контроль за діями менеджерів і активно брати участь у корпоративному управлінні. p> Аналіз зарубіжного досвіду розвитку моделей корпоративного управління є надзвичайно важливим у російському контексті. Зважаючи на той факт, що промислова структура Росії складається головним чином з середніх і великих підприємств, для забезпечення економічного зростання необхідно серйозне реструктурування. p> Крім цього, потрібно значний обсяг інвестицій. Це в свою чергу означає необхідність залучення різних інвесторів - кредиторів та акціонерів (. ефективних. власників), здатних приймати рішення і забезпечувати контроль за їх виконанням. Коли в Росії почалися ринкові реформи, существовашій механізм контролю (хоча і малоефективний) був скасований і виникла необхідність створення нового ефективного контрольного механізму, адаптованого до ринкової економіки перехідного періоду. p> Росія потребує передусім такої моделі корпоративного управління, яка сприяла б реструктурування компаній та їх адаптації до ринкового середовища. Очевидно, що у разі В«розпорошеностіВ» акціонерного капіталу (як, наприклад, у США) такий контроль з боку численних дрібних акціонерів буде недостатнім, що істотно підвищує ризик в умовах загальної несприятливої вЂ‹вЂ‹економічної ситуації. p> Абсолютно очевидно, що створення ліквідного ринку корпоративних цінних паперів в Росії в найближчому майбутньому нереально. Дійсно, модель В«ПрямогоВ» контролю з боку В«інсайдерівВ» (insiders) здається більш прийнятною, так як в цьому випадку зацікавлені фінансові інститути, головним чином банки, будуть визначати і оцінювати інвестиційні стратегії тих чи інших компаній. p> У разі ж В«РинковоїВ» моделі, навпаки, від великого числа В«аутсайдерівВ» (outsiders) потрібно уміння швидко і грамотно оцінювати інформацію, яка, у свою чергу, повинна бути максимально повною і однаково доступною всім учасникам ринку. Крім того, створення інфраструктури ліквідних ринків капіталу являє собою величезні витрати, а інституційні інвестори ще тільки починають розвиватися в Росії. p> Безсумнівно, ринки капіталів будуть і повинні продовжувати розвиватися в Росії, але вони не зможуть у найближчій перспективі відігравати активну роль в корпоративному контролі, а саме ця проблема потребує якнайшвидшого рішення. Навпаки, європейський і японський досвід використання банків в якості активних учасників корпоративного управління може виявитися корисним для Росії. p> Система корпоративного управління являє собою організаційну модель, за допомогою якої корпорація представляє і захищає інтереси своїх інвесторів. Дана система може включати в себе багато чого: від ради директорів до схем оплати праці виконавчої ланки і механізмів оголошення банкрутства. Тип застосовуваної моделі залежить від структури корпорації, існуючої в рамках ринкової економіки, і відбиває сам факт поділу функцій володіння і управління сучасної корпорацією. p> Корпоративна форма бізнесу - явище порівняно недавнє, і виникла вона як відповідь на певні вимоги часу. Говорячи юридичною мовою, корпорація є організація осіб, що володіє як самостійний економічний суб'єкт певними правами, привілеями та зобов'язаннями, які відрізняються від прав, привілеїв і зобов'язань, властивих кожному члену корпорації окремо. p> Найбільш привабливими для інвесторів є чотири характеристики корпоративної форми бізнесу: самостійність корпорації як юридичної особи, обмежена відповідальність індивідуа...
