сті використання клірингу при операціях купівлі/продажу цінних паперів обумовлені умовами їх обігу на ринку, більш легкої і дешовой їх транспортуванням і зберіганням, порівняно спрощеної процедурою передачі прав власності на них. На прикладі ринку цінних паперів можна розглянути типи систем клірингу. В В В
2.3. ТИПИ СИСТЕМ КЛІРИНГУ
В
Одиничний тип
В
Одиничний тип є фундаментальною формою клірингу і ісполненія.Данний тип клірингу використовується, як правило, при торгівлі реальними товарами. За укладанням угоди повинна сле-дова поставка реального товара.К наприклад, після укладення угоди покупець цінного паперу переводить готівку або їх еквівалент в доступну для продавця форму. Продавець тримає цінні папери у формі, придатній для поставки покупцю. Потім дві сторони домовляються про використанні деякого механізму, що дозволяє обміняти папери на гроші.
Всі подальші угоди між цими сторонами протягом даного робочого дня будуть оброблені в точності за такою ж схемою, але повністю незалежно від попередніх або наступних угод. Так як протилежна сторона з кожної угоді відома, можна негайно оцінити своє становище по відношенню до різних контрагентам шляхом перегляду всіх угод і визначення їх стану.
Цей метод використовується на ринках з малими обсягами, або на ринках з досить великими обсягами, якщо на них використовується потужна високо автоматизована система. Однак він має істотні недоліки. Якщо, наприклад, брокер укладає угоду з купівлі будь-якої цінної папері, а потім операцію з продажу її з тим же днем ​​виконання, може виявитися скрутним отримати і перепоставіть папір вчасно, особливо якщо ця угода є лише однією ланкою в ланцюжку аналогічних отримань і перепоставок за цим цінним папером.
Без будь-якого виду заліку брокер повинен мати готівку або банківський кредит для покриття всього обсягу призначених до виконанню на даний день угод. Створення та надання достатнього забезпечення (у формі цінних паперів або гарантованих чеків від інших брокерів) буде обтяжливим діяльність. Будь-яка форма заліку зменшує необхідність в грошах і тим самим у створенні додаткового забезпечення. Система одиничного виконання являє собою по суті одну
величезний ланцюг угод, і умови виконання мають бути дотримані в кожній ланці цього ланцюга, інакше вона не витримає. Якщо одна угода зірветься, це може позначитися на інших.
В умовах одиничного виконання угоди звичайно не гарантовано ніякої центральної організацією.
Залік
Зростання обсягів угод на багатьох ринках привів до активізації досліджень в області методик розрахунку, дозволяють різко зменшити кількість операцій з виконанню, якщо угоди не будуть оброблятися послідовно, одна за інший (одинично). Замість цього обробка ведеться сукупно, і в результаті до кінця робочого дня для кожної сторони визначається одна кінцева абсолютна цифра, яка характеризує її положення і зобов'язання. Система заліку найбільш придатна для ринків з великими обсягами, особливо для тих, на яких велике число угод відбувається між відносно невеликим числом учасників.
Існують різні системи заліку, що включають обробку
цінних паперів та/або грошей. Вибір того чи іншого методу залежить від обсягу та інших факторів.
Двосторонній залік
В
Двостороннім, або попарним, заліком називається залік, що відбувається між одними і тими ж сторонами. Цей спосіб підтримує цілісність торгівлі між сторонами і зменшує обсяг операцій, порівняно з одиничним підходом. Так можна досягти істотного підвищення ефективності, але тільки при великому числі угод по порівняно вузькому колі паперів. p> Двосторонній залік організується так. Якщо дві боку здійснили протягом одного робочого дня кілька угод по одному виду цінних паперів, система визначить одне підсумкову кількість підлягають поставці цінних паперів. Якщо сторона A придбала 1000 акцій XYZ у сторони B, а потім продала цій же стороні 950 акцій, то підсумковим результатом буде постачання стороною B 50 акцій XYZ та отримання нею від A підсумковій зачтенной
суми грошей. (Якщо одне й те ж число цінних паперів було продано двома сторонами один одному протягом одного дня, то поставки цінних паперів взагалі не має статися. Відбудеться тільки виплата грошей, що покриває різницю між цінами в різних угодах.)
При одиничному кліринг і при двосторонньому заліку виникають наступні проблеми:
- Потрібна велика кількість поставок, що може призвести до
великому числу зривів.
- Позиція кожної сторони повинна наводитися до ринку і на
це йде більше часу і коштів, ніж у більш складних
системах. (Перерахунок по ринку означає переоцінку відкритому-
тих позицій сторін для зменшення ризику.)
Коли багато позицій залишаються відкритими - тобто їх число
не зводит...
