своє відображення при визначенні терміну "інвестиції" в російському законодавстві. [3] Відповідно до Закону РФ "Про інвестиційну діяльність у РРФСР" від 6 червня 1991 р. - одним з перших законів ринкової спрямованості - інвестиціями є всі види майнових та інтелектуальних цінностей, вкладених у об'єкти підприємництва та інших видів діяльності, в результаті яких утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект. p> Аналогічна за змістом формулювання міститься й у новому Законі "Про інвестиційну діяльність в Російської Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень "від 25 лютого 1999, з прийняттям якого втратив чинність колишній законодавчий акт. Інвестиції визначаються в ньому як грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, що мають грошову оцінку, вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту.
У новому законодавчому документі, що має на відміну від колишнього більш конкретну спрямованість (сфера капітальних вкладень), уточнено поняття не тільки інвестицій, але і капітальних вкладень, які розглядаються як форма інвестицій, що представляє собою інвестиції в основний капітал (основні засоби), у тому числі витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння діючих підприємств, придбання машин, обладнання, інструменту, інвентарю, проектно-вишукувальні роботи та інші витрати. У цілому інвестиції визначаються як процес, в ході якого здійснюється перетворення ресурсів у витрати з урахуванням цільових установок інвесторів - отримання доходу (ефекту). p> 2 ДЖЕРЕЛА ФІНАНСУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ
2.1 Внутрішні і зовнішні джерела фінансування інвестицій на макро-і мікроекономічному рівнях
Всі види інвестиційної діяльності господарюючих суб'єктів здійснюються за рахунок формованих ними інвестиційних ресурсів. Інвестиційні ресурси представляють собою всі види фінансових активів, що залучаються для здійснення вкладень в об'єкти інвестування. Джерела формування інвестиційних ресурсів в ринковій економіці вельми різноманітні. Це обумовлює необхідність визначення змісту джерел інвестування та уточнення їх класифікації. p> В економічній літературі при аналізі джерел фінансування інвестицій виділяють внутрішні і зовнішні джерела інвестування. При цьому до внутрішніх джерел інвестування, як правило, відносять національні джерела, в тому числі власні кошти підприємств, ресурси ринку, заощадження населення, бюджетні інвестиційні асигнування; до зовнішніх джерел - іноземні інвестиції, кредити і позики.
Ця класифікація відображає структуру внутрішніх та зовнішніх джерел з позицій їх формування та використання на рівні національної економіки в цілому. Але її не можна використовувати для аналізу процесів інвестування на мікроекономічному рівні. Таким чином, слід розрізняти внутрішні і зовнішні джерела фінансування інвестицій на макроекономічному та мікроекономічному рівнях. На макроекономічному рівні до внутрішніх джерел фінансування інвестицій можна віднести: державне бюджетне фінансування, заощадження населення, накопичення підприємств, комерційних банків, інвестиційних фондів і компаній, недержавних пенсійних фондів, страхових фірм тощо До зовнішніх - іноземні інвестиції, кредити і позики. На мікроекономічному рівні внутрішніми джерелами інвестування є: прибуток, амортизація, інвестиції власників підприємства; зовнішніми - державне фінансування, інвестиційні кредити, кошти, що залучаються шляхом розміщення власних цінних паперів.
При аналізі структури джерел формування інвестицій на мікроекономічному рівні (підприємства, фірми, корпорації) всі джерела фінансування інвестицій ділять на три основні групи: власні, залучені та позикові (рис.1). При цьому власні кошти підприємства виступають як внутрішні, а залучені і позикові кошти - як зовнішні джерела фінансування інвестицій. br/>В
Рис. 1 - Основні джерела формування інвестиційних ресурсів фірми
В економічній літературі містяться різні оцінки співвідношення між внутрішніми і зовнішніми джерелами фінансування інвестицій в західних країнах. Ряд економістів вважає, що в післявоєнний період в розвинених країнах спостерігається формування двох типів співвідношень між внутрішніми і зовнішніми джерелами фінансування інвестицій нефінансових корпорацій; один з них, що характеризується високою часткою власних коштів у загальному обсязі фінансування, має місце в США і Великобританії, інший, що відрізняється високою питомою вагою залучених і позикових коштів, - у ФРН і Японії.
Як правило, структура джерел фінансування інвестицій змінюється залежно від фази ділового циклу: частка внутрішніх джерел знижується в періоди пожвавлення і підйому, коли підвищується інвестиційна активність, і росте в періоди економічного спаду, що пов'язано зі скороченням масштабів інвестування, скороченням пропозиції грошей, п...
