виражене у процентах до її номіналу. Наприклад, якщо облігація з номіналом 100000 руб. продається за 98 500 руб., то її курс 98,5. У зарубіжній літературі крім перерахованих (номінальної та ринкової) наводиться ще одна вартісна характеристика облігацій - їх викупна ціна, за якої емітент після закінчення терміну позики погашає облігації. Викупна ціна може збігатися з номінальною, а може бути вище або, навпаки, нижче її. Російське законодавство виключає існування викупної ціни, так як Федеральний закон В«Про ринок цінних паперівВ» закріплює право власника на отримання від емітента її номінальної вартості. Це означає, що облігації можуть погашатися (викуплятися) тільки за номінальною вартістю. p> На ринку різні облігації пропонують і різні відсотки по купону. В цілому рівень купона буде залежати від двох параметрів: надійність емітента та строку, на який випущена облігація. Чим менш надійний емітент, тим вищий рівень купона він повинен надати за облігації, щоб компенсувати потенційно більш високий ризик підвищеним доходом. Чим на більш тривалий період випускається облігація, тим більш високий купон вона повинна нести, оскільки для інвестора зростає ризик, пов'язаний з володінням таким папером. p> Велика компанія, якщо вона прагне зробити свої облігації привабливими для інвесторів, повинна забезпечити більш високий рівень купона, щоб компенсувати ризик вкладення грошей в ці папери. Крім того, вона зіткнеться з більш жорсткими обмеженнями терміну, на який можуть бути випущені її облігації, оскільки з продовженням життя облігації зростає і ризик можливих втрат для інвестора. Якою б великою і надійною не була компанія в момент емісії паперів, в перспективі для неї, збільшується ризик неплатежів, ризик ліквідності її цінних паперів. Тому вона навряд чи зможе розмістити на ринку довгостроковий займ, хоча в кожному конкретному випадку така можливість залежатиме від кон'юнктури ринку.
Невелика, стабільно працююча фірма випустить облігації під ще більший відсоток і на більш короткий термін. Оскільки ризик придбання паперів такої компанії досить високий, вкладники навряд Чи погодяться купувати її папери на період більше року. Звичайно, дана ком-панія могла б залучити кошти вкладників, наприклад, на 5 років, однак у цьому випадку їй довелося б запропонувати купон близько 40%, але подібне фінансовий тягар виявилося б для неї надмірним. Велика компанія у кризовому стані може розраховувати на реалізацію свого позики тільки під високий відсоток і на нетривалий час.
Купуючи корпоративні облігації, інвестор повинен оцінити їх інвестиційні якості і зважити ризик і прибутковість по цих цінних паперів. p> До факторів ризику, які повинні прийматися інвестором до уваги при вирішенні та придбанні облігацій емітента можна віднести:
1.Економіческіе фактори.
- Зміна законодавства (митного, податкового, ринку цінних паперів тощо)
- Зміна фінансово-господарської діяльності емітента
- Нестабільність економічної ситуації в народному господарстві, рівень інфляції
- Розмір конкуренції в цілому по основній діяльності, на ринку цінних паперів та перспективи розвитку емітента
- Розвиток інфраструктури ринку цінних паперів.
2. Політичні фактори
- зміна законодавства РФ
Оцінка інвестиційних якостей облігацій проводиться за наступними напрямками .:
перше , визначається надійність компанії по здійсненню процентних виплат. З цією метою проводиться зіставлення доходу, одержуваного компанією протягом року, з сумою процентних платежів по всіх видах позик. Величина доходу в 2-3 рази повинна перевищувати розмір процентних виплат, що свідчить про сталий фінансовий стан корпорації. Аналіз доцільно проводити в динаміці за ряд років. Якщо тренд зростаючий, то фірма нарощує свої можливості для покриття процентних платежів. Якщо ж тренд знижуються, то це свідчить про нестабільність діяльності компанії і з плином часу вона не зможе в повному обсязі забезпечити процентні виплати. p> друге , оцінюється здатність компанії погасити наявну заборгованість по всіх підставах. Інвестор має враховувати, що, крім облігаційного боргу, у фірми можуть бути й інші боргові зобов'язання. Тому в процесі аналізу проводиться зіставлення потоку надходжень грошових коштів у компанію з загальної сумою заборгованості. Прийнятним рівнем вважається, якщо сума доходу по відношенню до величини боргу становить не менше 30%.
третє , оцінюється фінансова незалежність компанії. З цією метою загальна сума боргу зіставляється з власним капіталом фірми. Зазвичай вважається, що підприємство знаходиться в доброму фінансовому стані і не залежить від зовнішніх джерел фінансування, якщо величина боргу не перевищує 50% її власного капіталу. Крім перерахованих показників, проводиться оцінка платоспроможності фірми, ліквідності активів, рентабельності функціонування та інших якісних параметрів діяльності компа...
