лу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності.
3. Більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту "Податкового щита" (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток).
4. Здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
У той же час використання позикового капіталу має наступні недоліки:
1. Використання цього капіталу генерує найбільш небезпечні фінансові ризики в господарській діяльності підприємства - ризик зниження фінансової стійкості і втрати платоспроможності. Рівень цих ризиків зростає пропорційного зростання питомої ваги використання позикового капіталу.
2. Активи, сформовані за рахунок позикового капіталу, генерують меншу (за інших рівних умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позичкового відсотка в всіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка за облігаціями; вексельного відсотка за товарний кредит).
3. Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон'юнктури фінансового ринку. У ряді випадків при зниженні середньої ставки судного відсотка на ринку використання раніше отриманих кредитів (особливо на довгостроковій основі) стає підприємству невигідним у зв'язку з наявністю більш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурсів.
4. Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), так як надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб'єктів (кредиторів), вимагає в ряді випадків відповідних сторонніх гарантій або застави (при цьому гарантії страхових компаній, банків, або інших господарюючих суб'єктів надаються, як правило, на платній основі).
Таким чином, підприємство, що використовує позиковий капітал для формування своїх активів, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, однак більшою мірою генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства (зростаючі в міру збільшення питомої ваги позикових коштів у загальній сумі використовуваного капіталу).
З урахуванням обраної схеми фінансування активів формується система джерел залучення капіталу на підприємство. На першому етапі життєвого циклу підприємства складу цих джерел обмежений і носить дещо специфічний характер. Основні з цих джерел формування активів створюваного підприємства наведено на рис. 1. p> В даний час практично відсутній єдиний показник, за допомогою якого однозначно можна визначити доцільність вибору того чи іншого способу фінансування, тому зазвичай проводиться розгляд різних варіантів з вибором кращого, використовуючи показники прибутковості.
Фінансування залежить від способу залучення додаткових коштів шляхом:
...
