. Як правило, дохід за цих цінних паперах нижче, ніж по акціях, але він більш стабільний. Інвестиційна привабливість опціонів і ф'ючерсів визначається можливістю отримання дуже високих доходів, а також використанням цих інструментів при хеджуванні рісков.4
1.3. Інвестиційні операції на основі довірчого розміщення коштів у ДКО і ОФЗ-ПК.
Дані операції здійснюються інвестором при укладенні договору комісії з дилером і фактично означають довірітельное розміщення ним коштів у ДКО і ОФЗ-ПК, тому називаються В«Договором про довірче розміщенні коштів у ДКО і ОФЗ- ПК В»5. p> Такі операції наводяться з метою:
1) Отримання фіксованого, неоподатковуваних доходу по вкладеннях в ГКО і ОФЗ-ПК. Дилер, приймаючи на себе обов'язки комісіонера, здійснює за дорученням інвестора- комітента від свого імені за рахунок грошових коштів комітента операції з ДКО і ОФЗ-ПК. Дилер проводить операції з облігаціями клієнта від свого імені. однак, що б не втратити для свого клієнта існуючі пільги з оподаткування, він зобов'язаний відкрити своєму клієнтові персональний рахунок Депо з обліку належать того облігацій. В іншому випадку, згідно з Листом ЦБР від 24 березня 1995 № 04-28-3-8/А-157, інвестор втрачає передбачені чинним законодавством пільги з оподаткування. У договорі про довірче розміщенні коштів дилер, як правило, гарантує своєму клієнтові виплату чистого неоподатковуваного доходу в розмірі, прив'язаному до процентної ставки прибутковості до погашення за існуючому випуску ДКО, термін погашення якого порівняємо з термінами, на які відбувається довірче розміщення коштів;
2) Здійснення ефективних операції з ДКО і ОФЗ-ПК. Не маючи підготовлених кадрів для формування заявок та управління власним портфелем, інвестор при інвестуванні за попереднім варіантом може мати мінімальний виграш від вкладення коштів на даному ринку. Робота за договором про довірче розміщенні засобів дозволяє мати економію на утримання персоналу операторів, фахівців, що займаються операціями з ДКО. Попутно хочеться відзначити, що постановка довірчого управління в ряд стандартних послуг дилера передбачає, як мінімум, наявність відпрацьованої і налагодженої на практиці технології В«витягу з ринку підвищеної прибуткуВ». Крім того, в реальних умов портфель різної величини має різну В«керованістьВ». При його обсязі менше деякої величини управління стає низькоефективним, але великий портфель менш В«рухливийВ». У кінцевому рахунку ситуація така, що прийнятні рівень ефективності управління досягається застосуванням індивідуального підходу.
3) Економії на змінних витратах та отримання доходу при ефективному управлінні дилера з портфелем клієнта. Здійснюючи від свого імені, але за рахунок грошових коштів інвестора операції по вкладеннях в ГКО і ОФЗ-ПК, дилер в цьому випадку може і не отримати з клієнта комісійну винагороду за проведення біржових операцій. Як правило, при досить кваліфікова...
