чином відбивається на абсолютних розмірах сукупної капіталізації компаній, мобілізуючих фінансові кошти на цих ринках. Навіть за нормами країн, що розвиваються основна частина національних фондових ринків близькосхідних країн відносяться до категорії малих. У 1995 р. тільки в п'яти країнах (Кувейт, Ізраїль, Туреччина, ОАЕ і Саудівська Аравія) ринкова капіталізація перевищувала 6 млрд. дол, причому на ці країни доводилося 81,6% сумарної капіталізації держав, чиї ринки фондових цінностей досягли доступного статистичному обліку рівня (див. таблицю 1 додатка).
Невеликі розміри фондових ринків визначили моноцентричну систему біржової торгівлі цінними паперами. На відміну від подібної системи, що склалася в індустріально розвинених країнах, на Близькому Сході в переважній більшості держав НЕ просто абсолютно домінує одна біржа, розташована у фінансовому центрі країни, а ця біржа є єдиною на місцевому фондовому ринку. Виняток становить Єгипет, де організовані ринки цінних паперів діють в Каїрі і Олександрії. p> Створювані ринки, як правило, відрізняються, по-перше, істотною недооцінкою акцій, по-друге, підвищеної нестійкістю біржових індексів, фондових курсів окремих компаній та інших показників стану ринкової кон'юнктури. Цими факторами, а також ходом приватизації, рівнем державного контролю над потоками капіталів і, меншою мірою, перепадами в загальноекономічної динаміці пояснюються різкі коливання ринкової оцінки фондових ресурсів окремих країн, причому в досить широкому діапазоні. При вузькості ринку легко маніпулювати курсами акцій. Так, всього за три роки (1995-1998 рр..) Сталося трикратне збільшення капіталізації марокканських компаній, п'ятикратне - єгипетських, а сумарна вартість звертався на ринку саудівського і турецького акціонерного капіталу зросла на 31,6% і 63,0% відповідно.
Ще одним показником невисокого рівня розвитку близькосхідних фондових ринків є незначне число компаній, які активно використовують публічне (через випуск і розміщення акцій і облігацій) фінансування свого бізнесу. Виняток становлять країни з найбільш розвиненими ринками - Туреччина та Ізраїль, а також саме велике по чисельності населення держава регіону - Єгипет, чиї масштаби вже самі по собі припускають більшу в порівнянні з сусідами кількість акціонерних товариств, що виходять на фондовий ринок (звичайно, за наявності розвиненої акціонерної форми власності та відповідної фінансової інфраструктури).
Динамічний зростання торгівлі фондовими цінностями на Близькому Сході в 90-ті роки відбувався на тлі значних країнових відмінностей у спрямованості, ефективності та результати цього процесу, що пояснюється в першу чергу диференціацією в рівнях загальноекономічного розвитку і відмінністю стратегій господарських перетворень.
За рівню розвитку фондового ринку лідирують Туреччина та Ізраїль, яким вдалося в найкоротші історичні терміни не тільки створити необхідну фінансову і інституційну структуру, а й частково інтегруват...
