и національну фондову торгівлю у світовий фінансовий ринок.
До 90-х років фондовий ринок Туреччини був фактично монополізований державою, розміщувати на ньому різної форми облігації державних позик з високими процентними ставками. У силу уповільненої формування корпоративного сектору конкурувати з державою могли лише великі приватні холдинги і компанії з участю державного та іноземного капіталу. До приватизації шляхом акціонування держсектор Туреччини приступив практично лише в середині 80-х років. Це надало інвесторам більш широкі можливості в диверсифікації належних їм портфелів паперів. Проте набагато більший розмах, ніж продаж акцій приватизованих підприємств, зберігала державна експансія на фондовому ринку у формі високопроцентних боргових зобов'язань. З 1984 по 1987 р. частка державних цінних паперів в загальному обсязі емісії перевищувала 90%, і тільки на рубежі 80-х і 90-х років вона стала знижуватися (77,5% у 1990 р.) 2 .
Особливість формування турецького ринку полягає в тому, що він є одним з найбільш нестійких не тільки на Близькому Сході, а й у світі в цілому. У 1988-1998 рр.. він тричі демонстрував рекордні за світовими стандартами злети кон'юнктури, які потім змінювалися різкими падіннями. Найбільш показовим був 1997 р., коли на тлі фондових крахів в країнах ПСА індекс турецьких цінних паперів збільшився вдвічі. Проте вже в четвертому кварталі межі коливань цього показника склали 30%, а на початку наступного року ринок став "просідати".
Слабке вплив азіатської кризи на турецький фондовий ринок пов'язане з невисокою в цілому активністю зарубіжних інвесторів в Туреччині. Темпи приватизації виявилися істотно нижче декларованих і очікуваних, а гра на курсах акцій в таких потенційно високоприбуткових секторах, як банківська та страхова справа, стала не настільки привабливою, оскільки завершився період їх ринкової недооцінки. Тим Проте на зарубіжних інвесторів в Туреччині покладають великі надії, оскільки внутрішніх заощаджень для реалізації великих пакетів акцій приватизованих компаній явно недостатньо. Найбільш перспективними вважаються телекомунікаційні, нафтопереробні компанії, підприємства з виробництву цементу і нескладної побутової техніки. Тісні економічні та політичні відносини Туреччини з країнами ЄС і США покращують перспективи зміцнення турецького фондового ринку, диверсифікації його структури.
Незважаючи на високий сучасний рівень економічного розвитку Ізраїлю, для цієї країни довгий час була характерна відносна слабкість ліберальної економічної традиції і запізніле розвиток великого приватного бізнесу, що не могло не гальмувати формування національного фондового ринку. Ізраїльське приватне підприємництво довгий час не могло вийти з "сімейної" стадії розвитку, і тільки в 80-ті роки почалося широке перетворення компаній з одноосібним власником і партнерств у приватні закриті компанії акціонерного типу та публічні компанії з обмеженою відповідальністю. По...
