ів нового режиму - цінова стабільність законодавчо позначена як кінцева мета діяльності центрального банку. У нашій Конституції, в 75-й статті, затверджується, що зовсім не є стабільність цін, а "захист і забезпечення стійкості рубля" є основною метою Банку Росії. Зрозуміло, ніхто референдум щодо зміни Конституції проводити не збирається. З цієї причини керівництво Банку Росії воліє говорити, що інфляційне таргетування - виключно технічне зміна в грошово-кредитній політиці, яке не потребує ніяких "рухів тіла" з боку законодавців.
Питання про те, чим має займатися Банк Росії, посилюється Федеральним законом "Про Центральний банк". У статті 3 крім захисту і забезпечення стійкості рубля сформульовані ще дві мети: розвиток і зміцнення банківської системи, а також забезпечення ефективного та безперебійного функціонування платіжної системи. Це як ганятися за двома зайцями: в складні часи офіційні цілі Банку Росії суперечать один одному.
Банк Росії, слідуючи європейській манері антикризової політики, влив у банки ліквідності майже на 3 трлн рублів, а потім намагався захищати курс рубля. Підсумок відомий - переклад ліквідності в валюту і знецінення рубля. Таким чином, за що в кінцевому рахунку повинен відповідати банк Росії - в нашій країні з повною упевненістю не зможе відповісти ніхто. Де-факто перед ним завжди стояло безліч суперечливих цілей - і курс рубля захищати, і інфляцію придушувати, і банки рятувати, і економічне зростання підтримувати. p> Однак, надавши "фору" традиційним галузям, уряд зробив стратегічну помилку: початок роздавати бюджетні ресурси, в результаті чого бюджет замість нульового сальдо загрожує отримати в 2009 році дефіцит в 10% ВВП. Розмір державної підтримки приватному сектору економіки в 2 трлн рублів виявився дорівнює приросту виплат за зовнішнім боргом у зв'язку з девальвацією. Якби держава дозволила б самостійно "випливати" з кризи підприємствам, то девальвація стала б схожа на "гру з нульовою сумою". Однак рішення про безпрецедентною державну підтримку призвели до того, що девальвація перетворилася на гру з програшами для всіх сторін. І бюджет дефіцитний, і ефективність держпідтримки залишається під питанням. Сьогодні Банк Росії зобов'язується стабілізувати бівалютний кошик на позначці 41 рубль, що відповідає курсу приблизно 36 рублів за долар. Обраний рівень дійсно дозволяє збалансувати поточний рахунок платіжного балансу. Досягається це в основному за рахунок імпорту. Експорт сировини у фізичному вираженні мало чутливий до курсу рубля, що говорить про те, що в період нафтового процвітання зростання тримався за рахунок здуття цін на енергоносії. Девальвація рубля не призвела до стимулюванню експорту. Навпаки, ввезення іноземних споживчих товарів скоротився, що і дозволило збалансувати поточний рахунок. Хоча дані по торговому балансу запізнюються на квартал, моделювання показує, що виходячи з поточних нафтових цін і реального ефективного курсу рубля торгове сальдо стабілізується ...
