сування боргів і знижує чисте добробут фірм-позичальників. Чим нижче добробут фірм, тим вони менш кредитоспроможним і тим вище для них премія. Таким чином, грошові влади через своєрідний мультиплікатор надають короткостроковий вплив на економіку. p align="justify"> На початку 2000-х рр.. виник третій погляд на трансмісія, який можна позначити як В«погляд з боку пропозиціїВ». У центрі його уваги знаходиться пропозиція факторів виробництва. Передбачається, жорсткості на товарному ринку відсутні, але зате існують недосконалості ринку капіталів. У зв'язку з тим, що фірми спочатку оплачують придбання факторів виробництва, а потім отримують виручку від продажів, зміна процентної ставки, провоковане центральним банком, впливає на попит на фактори виробництва. Рестриктивна грошово-кредитна політика знижує попит на працю, капітал і пр., тобто веде до негативного шоку продуктивності. В«Погляд з боку пропозиціїВ» дозволяє вирішити деякі труднощі в поясненні роботи трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. Почасти усувається спрощення і однобокість теорії передавального механізму, властиві двом іншим В«поглядамВ», оскільки третій підхід розглядає економіку не тільки з боку сукупного попиту, але і з боку пропозиції. Крім того, він дозволяє пояснити В«цінову загадкуВ» грошово-кредитної політики, яка полягає в тому, що після жорсткість політики центрального банку зростання цін спостерігається відразу ж без жодного лага. p align="justify"> Незважаючи на відмінність трьох поглядах на трансмісія, в прикладному плані вони гармонійно доповнюють один одного. В«Грошовий поглядВ» цілком заснований на традиційних макроекономічних моделях і має повне структурне теоретичне обгрунтування, його зручно використовувати в економетричному моделюванні. В«Кредитний поглядВ» базується на мікроекономічних моделях неокейнсіанського напряму. Він підкреслює роль інформаційної асиметрії у визначенні розміру премії за зовнішнє фінансування, поділяє поведінку великих і дрібних фірм, а також призводить відмінність між здоровими банками та фінансовими інститутами, котрі відчувають труднощі. В«Кредитний поглядВ» може бути успішно застосований в мікроекономічному аналізі селективного впливу грошово-кредитної політики на окремо взяті фінансові установи. В«Погляд з боку пропозиціїВ» дозволяє вивчає зміни в реальному секторі економіки, якому теорія традиційно приписує стаціонарне поведінку в короткостроковому періоді часу. br/>
.2 Канали трансмісійного механізму
Імпульс змін, переданих економіці грошово-кредитною політикою, проходить три фази розвитку. На першій фазі інструмент центрального банку надає ефект на ринкові процентні ставки і валютний курс. У другій фазі відбувається корекція цін на фінансові активи, яка позначається на витратах домогосподарств і фірм. Зміни, що відбулися в реальному секторі, повертаються до фінансової системи через зміну в структурі балансу позичальників. Починається другий раунд к...
