орекції ринкових процентних ставок. Нарешті, протягом третьої фази спостерігається макроекономічна адаптація: зміна темпів економічного зростання і безробіття, що індукує перерахування цін і заробітної плати. Національне господарство переходить до нового економічного рівноваги. Можна виділити кілька схем, за якими в другій фазі трансмісії імпульс грошово-кредитних змін впливає на сукупний попит. Ці схеми і являють собою канали трансмісійного механізму. Таких каналів в економічній теорії виділяється декілька. p align="justify">). Канал процентної ставки традиційно вважається головним каналом трансмісійного механізму. Більшість макроекономічних моделей грошово-кредитної політики описує вплив центрального банку на економіку через регулювання відсоткових ставок. Канал процентної ставки характеризується класичної IS-кривої в кейнсіанської моделі або В«випереджаючоїВ» IS-кривої в неокейнсианской моделі. Вихідна ідея каналу процентної ставки досить проста: при даному рівні жорсткості цін збільшення номінальної відсоткової ставки веде до зростання реальної ставки і витрат залучення фінансових ресурсів. Подорожчання ресурсів, у свою чергу, позначається скороченням споживання та інвестицій. p align="justify"> Іноді канал процентної ставки розбивається на два канали: В«канал заміщенняВ» і В«канал прибутку й потоку готівкових надходженьВ». У першому випадку зміна процентної ставки запускає механізм міжчасового арбітражу. Зростання ставки знижує стимули економічних агентів витрачати свої кошти в поточний період часу. Витрати переносяться в часі на більш пізній період. Як наслідок, скорочується внутрішнє кредитування, номінальні грошові залишки і реальний сукупний попит. Канал буде працювати, якщо в економіці широко поширені споживчі кредити, кредитні картки та інші роздрібні фінансові послуги, призначені для потребітей товарів і послуг. У другому випадку (канал доходу і потоку готівкових надходжень) зміна процентної ставки впливає на доходи економічних агентів. Зростання ставки перерозподіляє доходи від позичальників, таких як уряд або молоде покоління, до Сберегатель, наприклад, пенсійним фондам. Це збільшує купівельну спроможність накопичувачів, але скорочує її у позичальників. У зв'язку з тим, що накопичувачі менш схильні витрачати заощадження, ніж позичальники, то сукупні витрати знижуються. p align="justify">). Канал добробуту вперше описується в гіпотезі заощаджень у процесі життєвого циклу, розроблений Франко Модільяні і Альбертом Ендо. Добробут домогосподарств (заощадження) в гіпотезі виступає головною детермінантою споживчих витрат. У зв'язку з тим, що зміна процентної ставки впливає на цінність довгострокових фінансових активів, у яких розміщуються заощадження (акції, облігації, нерухомість, дорогоцінні метали), її зростання веде до зниження добробуту і падіння споживання. p align="justify">). У широкому каналі кредитування або балансовому каналі так само присутні фінансові активи, але на відміну від попереднього канал...
