ни (покупець і продавець) компетентні в питаннях оцінки вартості, що не піддаються тиску і мають достатньо повну і достовірну інформацію про об'єкт купівлі-продажу.
Методи визначення дійсної вартості акції та прогнозування її ринкової вартості базуються на двох принципово різних підходах: фундаментальному і технічному. При цьому слід мати на увазі: якщо фундаментальний аналіз придатний для всіх акцій, то технічний - тільки для ліквідних (які активно обертаються на фондовому ринку).
Фундаментальний аналіз заснований на інтерпретації показників діяльності компанії в зовнішньому середовищі (Економічна та політична ситуація, законодавство, кон'юнктура ринку і ін.) Він зазвичай складається з двох стадій:
• аналіз загальної ситуації в країні, галузі або регіоні;
• аналіз окремої компанії, її фінансового стану і результатів діяльності на ринку.
Заключний розділ фундаментального аналізу встановлює спроможність емітента у випуску звичайних акцій.
Технічний аналіз пов'язаний з вивченням динаміки ринкових цін на відповідні акції, обсягів їхніх продажів, спредів, ступеня ризику та інших ринкових індикаторів. Далі на основі графіків і діаграм робиться прогноз цін на акції, що обертаються на фондових біржах.
Найважливішими показниками, які розглядаються в ході фундаментального аналізу, є:
• фінансово-економічний становище компанії в останні роки;
• перспективи розвитку;
• інвестиційна політика;
• організаційно-правові умови;
• валовий дохід компанії, його динаміка і структура;
• дивідендна політика;
• грошові потоки, їх динаміка;
• стан обладнання, його структура;
• забезпеченість запасами;
• величина і стан заборгованості;
• якість управління.
Теорія, відповідно до якій виконується оцінка звичайних акцій, за останні два десятиліття зазнала суттєвих змін. Ця теорія характеризується наявністю в ній глибоких протиріч, і жоден метод оцінки звичайних акцій досі не знайшов загального визнання. Різні підходи і методи оцінки дійсної вартості акції базуються на аналізі активів компанії, грошових потоків і прогнозованих доходів. Кожна концепція оцінки вартості використовується для вирішення конкретних завдань, і з кожною з них пов'язаний окремий вид вартості акції:
1. Балансова вартість акції визначається вартістю чистих активів компанії, поділеній на кількість акцій. Ця вартість відіграє важливу роль у процесі об'єднання або злиття компаній, коли для оцінки потрібен зіставний базис, наприклад, в нафтових компаніях при випуску єдиної акції. У розвинених країнах компанії оцінюються в кілька разів вище, ніж їх бухгалтерська вартість. У Росії при оцінці компаній бухгалтерська вартість часто виступає на перший план, що пов'язано з відсутністю об'єктивної інформації для використання інших методів.
2...
