як інструменту для прийняття управлінських рішень не враховуються інші можливі варіанти, розраховані на більш тривалий термін окупності і потребують великих капітальних вкладень. У облік приймаються лише ті проекти, які забезпечують швидке повернення інвестицій. Даний недолік, як зазначено вище, можна усунути, якщо керівництво фірми буде розташовувати інформацією про загальну тривалість використання інвестиційного проекту.
друге, істотний недолік полягає в тому, що при використанні методу окупності не враховується фактор часу, тобто тимчасової аспект вартості грошей, при якому доходи і витрати, пов'язані з використанням інвестиційного проекту, приводяться до порівнянності за допомогою дисконтування. Для вирішення цієї проблеми може бути рекомендований метод визначення терміну окупності інвестицій з урахуванням їх дисконтування.
У третіх, ще один і, мабуть, головний недолік методу оцінки ефективності інвестиційних проектів, виходячи з терміну їх окупності полягає в суб'єктивності підходу керівників фірм або інвесторів до визначення економічно виправданого періоду окупності інвестиційного проекту. Один з інвесторів може зажадати встановити економічно виправданий термін окупності інвестиційного проекту на п'ять років; іншого - визнає доцільним виділити фінансові ресурси на реалізацію інвестиційного проекту лише в тому випадку, якщо термін його окупності не перевищить трьох років.
Щоб уникнути помилок при виборі інвестиційного проекту, поряд з методом, заснованому на розрахунку терміну окупності інвестицій, доцільно застосовувати метод визначення норми прибутку на капітал.
б) метод оцінки інвестицій за нормою прибутку на капітал Другим методом оцінки інвестицій без дисконтування грошових потоків, який застосовується в західноєвропейських країнах і США, є метод з використанням розрахункової норми прибутку, відомий під назвою "прибуток на капітал". Сутність цього методу полягає у визначенні співвідношення між доходом від реалізації інвестиційного проекту та вкладеним капіталом (інвестиціями на реалізацію проекту), або в розрахунку відсотка прибутку на капітал.
Одна з методичних складнощів в розумінні методу розрахунку норми прибутку на капітал полягає в тому, що в західноєвропейських країнах існує кілька методів визначення понять "дохід" і "вкладений капітал". Однак найбільш загальним підходом при розрахунку норми прибутку на капітал є визначення поняття "дохід" як суми прибутку та амортизації. В іншому випадку при розрахунку норми прибутку на капітал в розрахунок приймається чистий дохід, тобто дохід після сплати податків і відсотків за кредит. У третьому випадку в розрахунок приймається чистий прибуток, тобто прибуток після вирахування податків і без урахування амортизації. Нарешті, у четвертому випадку під доходом розуміється загальна маса прибутку.
Як правили, розрахунок норми прибутку на капітал може проводитися двома способами. При використанні першого способу при розра...
